平煤股份(601666):量增价减＆少数股东损益增加致盈利承压,重视高成本优质主焦煤龙头困境反转机会

#核心观点：1、公司2025年前三季度归母净利润2.8亿元，同比下降86%；第三季度归母净利润0.2亿元，同比下降97%，环比下降79%。2、前三季度原煤产量1965万吨，同比下降3%；商品煤销量1817万吨，同比下降10%。3、第三季度原煤产量512万吨，同比下降14%，环比下降27%；商品煤销量644万吨，同比下降2%，环比上升19%。4、前三季度吨煤售价723元/吨，同比下降30%；第三季度吨煤售价642元/吨，同比下降30%，环比下降17%。5、前三季度吨煤成本578元/吨，同比下降19%；第三季度吨煤成本503元/吨，同比下降17%，环比下降19%。6、第三季度吨煤毛利139元/吨，同比下降55%，环比下降8%；煤炭毛利率22%，同比下降12个百分点，环比上升2个百分点。7、公司主焦煤资源稀缺，成本偏高，在涨价通道中弹性明显，第四季度主焦长协价格回升，盈利有望改善。8、公司通过竞得探矿权和收购煤矿股权，积极开拓海外业务，中长期具备成长空间。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年业绩分别为4亿元、7亿元、7亿元。

  

   #风险提示：1、经济承压影响下游需求风险；2、外部因素导致煤价或煤炭板块出现非季节性下跌风险。

  

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