多氟多(002407):六氟业务反转且盈利弹性大,圆柱电池开始正贡献

#核心观点：1、公司是全球第二大六氟磷酸锂企业，技术领先并完成一体化布局，综合优势突出。2、六氟磷酸锂供需态势在2025年下半年逆转，三方均价从底部5万元/吨上涨至超15万元/吨，涨幅超170%，预计2026年该业务将产生显著盈利弹性。3、公司圆柱电池业务经过10多年培育，全极耳产品性能优越，在动力、储能、小动力等领域突破，2025年出货量有望超10GWh，2026年预计达20-30GWh，开始形成正向盈利贡献。4、公司客户结构分散，2024年前五大客户营收占比不到30%，在涨价过程中业绩弹性更敏感。5、公司硼同位素业务获得突破，后续值得期待。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年归母净利润约3.37亿元，2026年约27.7亿元，对应2026年PE约15.7倍，给予“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：行业政策波动风险、产品价格波动风险、原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。