北方国际:北方国际合作股份有限公司2024年跟踪评级报告

北方国际合作股份有限公司
2024 年跟踪评级报告
. .
www.lhratings.com

联合〔2024〕3435 号
联合资信评估股份有限公司通过对北方国际合作股份有限公司主体
及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持北方国际合作
股份有限公司主体长期信用等级为 AA+，维持“北方转债”信用等级为
AA+，评级展望为稳定。
特此公告
联合资信评估股份有限公司

评级总监：.......
二〇二四年五月二十八日
跟踪评级报告 | 2
声 明
一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的
独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信
基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事
实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真
实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响，本报告
在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面存在局限性。
二、本报告系联合资信接受北方国际合作股份有限公司（以下简称“该
公司”）委托所出具，除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委托关
系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、
公正的关联关系。
三、本报告引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信
履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作
任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不
对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
四、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有
效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信
保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
五、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并且
不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。
六、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何机
构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。
七、本报告所列示的主体评级及相关债券或证券的跟踪评级结果，不得
用于其他债券或证券的发行活动。
八、本报告版权为联合资信所有，未经书面授权，严禁以任何形式/方式
复制、转载、出售、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统中。
九、任何机构或个人使用本报告均视为已经充分阅读、理解并同意本声
明条款。

北方国际合作股份有限公司
2024 年跟踪评级报告
项 目 本次评级结果 上次评级结果 本次评级时间
北方国际合作股份有限公司 AA+/稳定 AA+/稳定
北方转债 AA+/稳定 AA+/稳定 2024/05/28
评级观点 跟踪期内，作为中国北方工业有限公司（以下简称“北方工业”）下属重要的综合性国际工程总承包商，北方国
际合作股份有限公司（以下简称“公司”）继续利用“NORINCO”整体品牌优势进行海外业务开拓，市场竞争力较强；
公司控股股东继续给予公司各类支持。货物贸易及国际工程承包业务仍是公司营业总收入的主要来源，随着公司人员
外派及口岸贸易逐步恢复正常，2023 年公司营业总收入实现较大增幅；公司新签合同额同比有所增长，在手储备项目
规模尚可，对未来收入形成支撑；公司国际工程承包业务主要集中在亚非国家，面临一定的汇率波动及政治风险。受
行业特点影响，公司应收及预付类款项规模较大，对资金形成一定占用；有息债务规模小幅增长，受益于权益进一步
夯实，整体债务指标略有下降；公司利润总额继续增长，盈利指标表现很强；短期偿债指标和长期偿债指标表现均很
强，或有负债风险相对可控，直接和间接融资渠道畅通。
个体调整：不适用。
外部支持调整：不适用。
评级展望 未来，随着公司海外业务拓展，以及在手投建营一体化及产业链一体化项目持续运营，公司经营状况有望保持稳
定。
可能引致评级上调的敏感性因素：暂无。
可能引致评级下调的敏感性因素：公司业务拓展遇阻，项目储备已无法支撑公司维持现有业务规模；经营效率下
滑，应收账款周转率及存货周转效率大幅下降；长、短期偿债指标表现明显恶化。
优势
公司市场竞争力较强。公司股东北方工业是我国最大的防务产品贸易商，跟踪期内，公司继续利用股东“NORINCO”品牌优势进行海
外业务的开拓，具备较强的市场竞争力；2023 年，公司在 ENR 国际承包商 250 强排行榜中位列第 75 位。
控股股东继续给予公司支持。跟踪期内，股东北方工业在品牌支持、客户资源、项目协同和融资便利等方面持续给予公司支持。2023
年底，北方工业为公司及公司合营企业 50.69 亿元融资提供担保；公司获得集团下属财务公司授信额度 50.00 亿元。
营业总收入增幅较大。2023 年，随着公司人员外派及口岸贸易逐步恢复正常，公司国际工程承包及货物贸易收入同比增幅较大，营业
总收入同比增长 59.96%至 214.88 亿元。
关注
公司应收及预付类款项对资金形成一定占用。截至 2023 年底，公司应收账款、长期应收款、预付款项合计占总资产的 34.15%，对资
金形成一定占用。
公司国际工程业务存在汇率波动风险和政治风险。公司国际工程承包业务主要集中在亚非国家，存在一定的汇率波动风险和政治风险，
2023 年，因国别风险等因素，公司计提信用减值损失 3.95 亿元。
跟踪评级报告 | 1
评级方法 建筑与工程企业信用评级方法 V4.0.202208 2023 年底公司资产构成
评级模型 建筑与工程企业主体信用评级模型（打分表） V4.0.202208
注：上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网公开披露 货币资金
17.22%
本次评级打分表及结果
评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果 其他 应收账款
44.24% 15.39%
经营环境 宏观和区域风险 3
行业风险 4 长期应
经营风险 B 基础素质 3 收款 固定资产
12.24%
自身竞争力 企业管理 2 10.90%
经营分析 2
资产质量 4
现金流 盈利能力 2 2023 年公司营业总收入构成
财务风险 F1 现金流量 2
资本结构 2