胜蓝股份:2022年胜蓝科技股份有限公司创业板向不特定对象发行可转换公司债券2024年跟踪评级报告

2022年胜蓝科技股份有限公司创业板向不特定对象发行可转换公司债券2024年跟踪评级报告
CSCI Pengyuan Credit Rating Report

信用评级报告声明
除因本次评级事项本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构及评级从业人员与评级对象不存在任何足以影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
本评级机构与评级从业人员已履行尽职调查义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正原则，但不对评级对象及其相关方提供或已正式对外公布信息的合法性、真实性、准确性和完整性作任何保证。
本评级机构依据内部信用评级标准和工作程序对评级结果作出独立判断，不受任何组织或个人的影响。
本评级报告观点仅为本评级机构对评级对象信用状况的个体意见，不作为购买、出售、持有任何证券的建议。本评级机构不对任何机构或个人因使用本评级报告及评级结果而导致的任何损失负责。
本次评级结果自本评级报告所注明日期起生效，有效期为被评证券的存续期。同时，本评级机构已对受评对象的跟踪评级事项做出了明确安排，并有权在被评证券存续期间变更信用评级。本评级机构提醒报告使用者应及时登陆本公司网站关注被评证券信用评级的变化情况。
本评级报告版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载和出售。除委托评级合同约定外，未经本评级机构书面同意，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动或其他用途。
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中鹏信评【2024】跟踪第【572】号 01
2022年胜蓝科技股份有限公司创业板向不特定对象发行可转换公司债券 2024年跟踪评级报告
评级结果 评级观点
本次评级结果是考虑到：胜蓝科技股份 有限公司（以下简称 “胜蓝
本次评级 上次评级 股份”或“公司”，股票代码：300843.SZ）仍专注于电子连接器及
主体信用等级 AA- AA- 精密零组件、新能源汽车连接器及其组件的研发、生产 及销售，连
评级展望 稳定 稳定 接器下游细分领域保持增长，为连接器市场需求提供支 撑，公司拥
胜蓝转债 AA- AA- 有优质稳定的客户资源，在行业内保持 一定的竞争力，营业收入有
所增长；同时中证鹏元关注到，公司应 收账款及存货仍占用 较多资
金，总债务规模进一步提升，主要客户 集中度较高，需关注其经营
状况变化对公司盈利的影响，公司生产 所需主要原材料铜材 等大宗
商品价格有所波动，需关注其价格波动带来的成本管控 压力，以及
募投项目建设进度延后新增产能消化风险等风险因素。
公司主要财务数据及指标（单位：亿元）
合并口径 2024.3 2023 2022 2021
总资产 21.07 21.66 19.13 15.65
归母所有者权益 11.45 11.23 10.57 9.39
总债务 6.24 6.40 4.68 1.72
评级日期 营业收入 2.87 12.41 11.70 13.03
净利润 0.20 0.73 0.55 1.07
2024年 6月 27日 经营活动现金流净额 0.14 0.94 1.41 1.04
净债务/EBITDA -- -0.13 -1.74 -0.88
EBITDA 利息保障倍数 -- 7.70 7.84 92.88
总债务/总资本 34.98% 35.98% 30.60% 15.05%
FFO/净债务 -- -454.25% -30.76% -76.89%
EBITDA 利润率 -- 11.36% 9.28% 12.41%
总资产回报率 -- 3.60% 3.52% 7.84%
联系方式 速动比率 1.90 1.73 2.11 1.57
现金短期债务比 2.07 2.10 3.75 2.19
销售毛利率 25.45% 22.99% 21.22% 21.66%
项目负 责人：邹火雄 资产负债率 44.94% 47.45% 44.48% 37.83%
z ouhx@csp engyuan.com 注：净债务/EBIT DA、FFO/净债务指标为负，系净债务为负。
资料来源：公司 2021-2023年审计报告及未经审计的 2024年 1-3 月财务报表，中证鹏元
项目组 成员：蒋申 整理
jiangsh@cspengy uan.com
评级总 监：
联系电 话：0755-82872897
优势
下游细分领域保持增长，为连接器市场需求提供支撑。连接器应用领域较为广泛，新能源汽车持续发展，随着汽车
电动化、智能化发展，全球 5G通信以及计算机、数据中心等建设的持续推进、以及航空航天、轨道交通等领域的
需求增长，连接器行业前景较好。
公司拥有优质稳定的 客户资源，在行业内有一定的竞争力，营业收入同 比有所增长。公司连接器产品已覆盖消费类
电子和新能源两大领域，在技术储备、生产经验以及质量控制等方面不断提升，2023 年主要产品产能进一步提升，
与国内外知名客户建立稳定合作关系，为公司持续发展提供支撑。此外，公司实施大客户维护战略并开发 中高端客
户及新的产品矩阵，公司 2023年及 2024年一季度营业收入同比均有所增长。
关注
公司资产规模仍较小，应收账款及存货占用较多资金，债务规模进一步提升。截至 2024 年 3 月末，公司总资产和归
母所有者权益分别为 21.07 亿元、11.45 亿元，规模均较小，应收账款及存货合计占期末总资产的比重为 27.49%，占
用较多营运资金，2023 年末应收账款坏账准备余额 0.37 亿元，需关注部分款项回款情况。此外，伴随经营发展对资
金需求加大，公司 2023年末新增大额短期借款，总债务规模同比有所增加。
公司对主要客户依赖较大，需关注主要客 户经营状况变化对公司盈利的影响。2023 年公司前五大客户销售额占同期
营业收入的比重为 44.03%，前两大客户销售额占同期营业收入的比重为 31.98%，客户依赖度较高，需持续关注主要
客户经营状况变化对公司盈利的影响。
公司主要原材料为铜 材等大宗商品，需关注其价格波动带来的成本管 控压力。公司营业成本仍主要为直接材料中的
铜材等，2024年以来其价格有所波动，需持续关注原材料价格波动对公司盈利的影响。
募投项目建设进度 延后，需关注募投项目新增产能消化 风险。公司主要扩产项目为“胜蓝转债”募投项目，投产后
新增产能较大，公司于 2024 年 4 月新增了募投项目实施地址并延长了项目预计可使用状态日期，需关注项目建设进
度，且若未来市场开拓不力或需求未达预期，公司可能存在产能消化不足或收益不达预期的风险。
未来展望
中证鹏元给予公司稳定的信用评级展望。我们认为连接器产品下游应用领域广，市场需求大，且公司 拥有优质、稳
定的客户资源，为其持续发展提供支撑。
同业比较（单位：亿元）
指标 立讯精密 中航光电 意华股份 徕木股份 胜蓝股份
(002475.SZ) (002179.SZ) (002897.SZ) (603633.SH) (