乐鑫科技:2024年11月26、27、28日投资者关系活动记录表

乐鑫科技 688018
乐鑫信息科技（上海）股份有限公司
投资者关系活动记录表
欢迎大家关注微信公众号“乐鑫董办”。目前此号已发布 80 余篇主题文章，从多维度展示乐鑫的风貌，包含了关于乐鑫文化、商业模式、产品情况、近期新闻、投资者交流纪要等信息。新朋友，建议在公众号的菜单栏里面选择“推荐必读”系列阅读，以便快捷了解乐鑫整体情况。
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投资者 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布
关系活 会□路演活动□现场参观 □其他（）
动类别
参与单 BankofAmerica、BoyuCapital、CAPITALGROUP、CPE 源峰、FengHe 位名称 Group、FIRSTSENTIER、GrandAllianceAssetManagement、HIASSET
MANAGEMENT、MFSINVESTMENTMANAGEMENT、Millennium
Capital、MILLENNIUM PARTNERS、Neuberger Berman、NLGIA、
Point72、UG INVESTMENT、WILLING CAPITAL、Yiheng Capital、
北大方正人寿、博时基金、财通证券、财通资管、常春藤资本、大家
资产、丹羿投资、富安达基金、高盛（亚洲）、高毅资产、光大资管、
国金证券、国联安基金、国盛证券、国泰君安证券、国泰君安资管、
国投瑞银、宏利资管、华宝基金、华兴证券、汇丰晋信基金、惠升基
金、嘉实基金、交银施罗德、金鹰基金、开源证券、民生证券、宁致
基金、农银汇理、鹏扬基金、人保养老、润晖投资、三井住友德思资
管、世纪证券、泰康资产、泰信基金、天风证券、天弘基金、万家基
金、西部利得基金、新活力资本、兴业基金、兴业证券、兴银基金、
银华基金、永赢基金、长城基金、长江养老、长信基金、招商基金、
中金公司、中欧基金、中泰证券、中信证券、中信资管、中邮证券、
竹润投资
时间 2024 年 11 月 26、27、28 日
地点 中国（上海）自由贸易试验区碧波路 690 号 2 号楼 304 室
公司接 董事长兼总经理：张瑞安
待人员 董事、董事会秘书兼副总经理：王珏
姓名

财务总监：邵静博
证券事务代表：徐闻
投资者 交流的主要问题及答复：
关系活 1 公司介绍
动主要 公司前三季度累计实现营业收入 14.60 亿，同比增长 42.17%。今
内容介 年的增长主要得益于下游各行各业数字化渗透率在不断的提升，以及
绍 2023、24 年的新客户开始放量，其中 ESP32-C2、C3、S3 等主力产品
线贡献了较大增长。从应用端看，智能家居领域达到了 30%以上的增
长，而能源管理、工具设备、大健康等领域更加突出，都呈现出了高
速增长，并在 2024 年贡献有显著营收。公司今年也出了很多新的应用
Demo 方案，部分方案已通过“乐鑫朋友圈”微信公众号向客户、开发
者介绍推广。我们的开发者生态将协助推动乐鑫技术在各行各业的应
用，最终增加收入来源。
2 问答环节
Q：乐鑫的连接芯片和其他厂家的连接芯片有何不同？
A：这要从处理器角度来理解。乐鑫产品本质是带了连接功能的
处理器，而不是和竞品简单比连接功能。基于处理器，我们提供了
通用的底层软件方案，以及开发者社群中诞生了大量应用内容，这
种差异化，形成了我们的竞争优势。
Q：近期我们发现字节跳动的 AI 玩具“显眼包”中用的是乐鑫的
芯片 ESP32，可否谈谈 AI 时代乐鑫这类无线 SoC 扮演什么角色，以
及 AI 大模型落地应用？
A：目前市面上已经出现各类云端大模型，乐鑫提供带连接属性
的处理器芯片，正是将 AI 大模型运用到端侧设备的关键环节。其
中，桌面机器人、AI 陪伴产品率先落地。AI+潮玩领域的结合应用，
将会带动 Z 世代、Alpha 世代消费热情。乐鑫的无线 SoC 是边缘计
算设备的理想选择，大模型通常需要云端的强大算力支持，但在落
地过程中，终端设备需要连接，还需要能够处理一定的任务，比如
语音唤醒、识别或设备状态的本地响应。依托于乐鑫广泛的开发者
社群影响力，我们的产品往往会出现在创新应用中。
Q：可否谈谈此类 AI 落地应用的市场规模？
A：乐鑫聚焦于泛 IoT 市场，下游非常分散，我们不会去特意统
计单一应用的销量。像这类桌面机器人、陪伴类型产品的客户已经
有不少，虽然目前还在市场试水阶段，但作为 AI 大模型的先行落地
点，增长潜力明显。而字节这样的头部厂商的落地应用尝试就起到
了示范作用，预计未来将带动更多应用落地。乐鑫的优势在于我们
提供一站式软硬件开发平台，开放的文档和软件资源，而乐鑫庞大
的开发者生态，也在源源不断的向社区供应他们的软件方案以及教
程资源，比如网络上有大量开发者自发贡献的关于如何在 ESP 系列
芯片上部署调用各类云端大模型的教程，我们在自己的官方软件组
件管理工具 ESP Registry 也集成了相关组件，便于开发者安装使用。因此我们的下游用户即使在没有芯片原厂支持的情况下，也能够自己完成开发并量产产品。所以有意思的是，我们在商业推广和校企合作中都常遇到一种情况，就是主动邀约拜访对方后发现对方早已是 ESP32 的用户。
Q：最近看到“乐鑫董办”微信公众号有发布一篇关于你们 ESP
Registry 平台的文章，能展开讲讲吗？
A：ESP Registry 是基于我们自研物联网操作系统 ESP-IDF 的一
个软件组件管理平台，类似于手机上的 App 商店，它能够帮助开发者高效地查找、安装、使用已有软件组件（相当于 App 商店中的
APP），并支持创建和发布自定义组件。这些组件是独立的代码模块，便于集成到自己的项目中，显著简化开发过程。目前这个平台已提供 500 多个组件，由乐鑫、合作伙伴和开发者社区共同贡献。比如你在里面搜索 OpenAI，就可以搜索到在 IDF 中调用 OpenAIAPI 的组件。
Q：如何理解公司的 2D2B 的商业模式？
A：乐鑫目前已经不仅仅是一家芯片公司，而是进化成为一家物联网技术生态公司。我们希望以技术齿轮推动生态齿轮，并最终推动市场齿轮。生态齿轮的优势在于平台效应，会自我强化，有放大作用。物联网下游市场非常分散，生态可以协助推动我们的技术在各个行业内的应用，增加我们的收入来源。当我们进入的市场越
多，能够享受的市场成长红利期就会越长。因此这种商业模式可以帮助我们成为更长期成长的公司，平滑掉单一行业的周期性波动。
Q：苹果进军智能家居，对我们有什么影响？
A：苹果计划 2025 年推出全新 AI 中控屏及相关配件，将有利于
培养其智能家居生态，同时也必将促进乐鑫所在的物联网市场的发
展。此前，苹果在 2024 年全球开发者大会 (WWDC) 的 Embedded
Swift Demo 中选用 ESP32-C6，为更多苹果生态链开发者选用乐鑫产品提供了背书，两者开发者生态将进行更好的融合与发展。
Q：是否考虑投资并购？
A：今年上半年公司完成了对 M5Stack 的收购，主要是看中其在
开发者群体中的品牌影响力。乐鑫同样重视开发者生态，希望以生态的力量推动市场的发展。因此本次并购和公司战略是一脉相承
的，未来的收购也将着重考虑协同效应。收购之后的融合过程对于收购的成功与否非常重要，目前公司收购 M5Stack 之后已经发挥了比较好的协同作用，M5Stack 和乐鑫开发团队展开了很多合作。乐鑫的核心芯片系列与软件优势，搭配 M5Stack 出色的硬件设计能力，能够为我们的客户带来更多的方案选择。而 M5Stack 2D 的因子也不会与乐鑫 2B 的客户产生竞争。

我们会持续关注合适的并购机会，欢迎推荐。
Q：Q4 存货变化趋势？
A：趋于稳定。
Q：毛利率展望？
A：维持 40%的综合毛利率目标。
Q：2025 年的费用端展望？
A：研发费用仍按照 20%的增速规划，期望管理和销售费用占营
收比率控制在 5%以内。
Q：请问公司的增值服务云发展如何？
A：ESP RainMaker 云产品在持续推广中，目前已有不少客户签
单。大部分客户比较偏好在硬件中一起支付费用，因此公司不会拆分披露这部分增值营收了。
Q：Matter 目前是否对销售有推动作用？
A：已经有不少海外客户购买遵循 Matter 协议要求的产品，这部
分相关销售有在增长中。
Q：未来产品研发方向？
A：我们会持续深耕泛 IoT 领域，根据开发者社群的技术需求动
向来开发自己的芯片和相应的软件应用方案。“处理”和“连接”并行。