长江证券:长江证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行永续次级债券(第一期)信用评级报告

长江证券股份有限公司 2025 年
面向专业投资者公开发行永续次级
债券（第一期）信用评级报告
www.lhratings.com

联合〔2024〕11708 号
联合资信评估股份有限公司通过对长江证券股份有限公司及其拟面向专业投资者公开发行的 2025 年永续次级债券（第一期）的信用状况进行综合分析和评估，确定长江证券股份有限公司主体长期信用等级为 AAA，长江证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行永续次级债券（第一期）信用等级为 AA+，评级展望为稳定。
特此公告
联合资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二四年十二月三十日
信用评级报告 | 2
声 明
一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的
独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信
基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事
实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真
实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响，本报告
在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面存在局限性。
二、本报告系联合资信接受长江证券股份有限公司（以下简称“该公
司”）委托所出具，除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委托关系
外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公
正的关联关系。根据控股股东联合信用管理有限公司（以下简称“联合信用”）
提供的联合信用及其控制的其他机构业务开展情况，联合信用控股子公司联
合信用投资咨询有限公司（以下简称“联合咨询”）为长江证券股份有限公司
提供了技术服务。由于联合资信与关联公司联合咨询之间从管理上进行了隔
离，在公司治理、财务管理、组织架构、人员设置、档案管理等方面保持独
立，因此公司评级业务并未受到上述关联公司的影响，联合资信保证所出具
的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。
三、本报告引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信
履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作
任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不
对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
四、本次信用评级结果仅适用于本次（期）债券，有效期为本次（期）
债券的存续期；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。
联合资信保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
五、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并且
不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。
六、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何机
构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。
七、本报告版权为联合资信所有，未经书面授权，严禁以任何形式/方式
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八、任何机构或个人使用本报告均视为已经充分阅读、理解并同意本声
明条款。

长江证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者
公开发行永续次级债券（第一期）信用评级报告
主体评级结果 债项评级结果 评级时间
AAA/稳定 AA+/稳定 2024/12/30
债项概况 本期债项发行规模总额不超过 15.00 亿元（含），于公司依照发行条款的约定赎回之前长期存续，并在公司
依据发行条款的约定赎回时到期；在公司不行使递延支付利息权的情况下，每年付息一次。本期债项第 5 个和
其后每个付息日，公司有权按面值加应付利息（包括所有递延支付的利息及其孳息）赎回本期债项。本期债项
的募集资金在扣除发行费用后，将用于偿还公司债券。本期债项的清偿顺序位于公司的普通债务之后、先于公
司的股权资本。本期债项无担保。
评级观点 长江证券股份有限公司（以下简称“公司”）作为综合类中型上市证券公司，行业地位较高；风险管理体
系完善，风险管理水平较高；公司已形成覆盖全国的营销网络体系，分支机构数量居行业前列；业务资质齐全，
经纪业务、投行业务排名均居行业上游，业务综合竞争力很强。财务方面，2021－2023 年，公司盈利能力较强，
截至 2023 年末，公司资本实力很强，资本充足性很好，杠杆水平适中，流动性指标整体表现很好。相较于公司
现有债务规模，本期债项发行规模较小，主要财务指标对发行后全部债务的覆盖程度较发行前变化不大。
个体调整：无。
外部支持调整：无。
评级展望 未来，随着资本市场的持续发展、公司各项业务的推进，凭借其较强的行业竞争优势，公司业务规模有望
进一步增长，整体竞争实力有望保持，评级展望为稳定。
可能引致评级上调的敏感性因素：不适用。
可能引致评级下调的敏感性因素：公司出现重大亏损，对资本造成严重侵蚀；公司发生重大风险、合规事
件或治理内控问题，预期对公司业务开展、融资能力等造成严重影响。
优势
资本实力很强，区域竞争优势很强。公司作为综合类中型上市证券公司，截至 2024 年 9 月末，公司母公司口径净资本 244.63
亿元，处于行业中上游水平，资本实力很强。截至 2024 年 6 月末，公司在全国设有 297 个分支机构，分支机构数量居行业前
列，其中在湖北省内分支机构 77 家，湖北省内网点数量排名第一，具有很强的区域竞争优势。
业务综合竞争力很强。公司业务领域覆盖面广，2021 年以来经纪业务、投资银行业务、研究业务排名均处于行业上游水平。
2023 年，公司研究业务蝉联“新财富本土最佳研究团队”第一名，获评“新财富最具影响力研究机构”第二名、“新财富最
佳 ESG 实践研究机构”第二名等奖项，市场竞争力和品牌影响力很强。
资产质量较高，流动性很好。截至 2023 年末，公司资产以持有的货币资金、利率债、银行存单等低风险投资资产为主；优质
流动性资产占比 23.71%，整体资产质量较高且流动性很好。2024 年 9 月末，公司流动性覆盖率和净稳定资金率均较上年末有
所增长。
关注
公司经营易受环境影响。公司主要业务与证券市场高度关联，经济周期变化、国内证券市场波动及相关监管政策变化等因素
可能导致公司未来收入有较大波动性。2024 年前三季度，受证券市场波动影响，公司营业收入同比有所下降，但净利润同比
有所增长。
关注行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。2021 年以来，监管部门不断压实中介机构看门人责任，公司及其子公司存在
被采取监管措施的情况，内控及合规管理需持续加强，同时需关注行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。
信用评级报告 | 1
本次评级使用的评级方法、模型、打分表及结果 2023 年公司收入构成
评级方法 证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
评级模型 证券公司主体信用评级模型（打分表）V4.0.202208
评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果
经营环境 宏观经济 2
行业风险 3
经营风险 B 公司治理 2
自身竞争力 风险管理 2
业务经营分析 2
未来发展 2
盈利能力 2
财务风险 F1 现金流 资本充足性 1
杠杆水平 2
流动性 1
指示评级 aaa
个体调整因素：无 --
个体信用等级 aaa 公司营业收入及净利润情况
外部支持调整因素：无 --
评级结果 AAA
个体信用状况变动说明：公司指示评级和个体调整情况较上次评级均未发生变动。
外部支持变动说明：外部支持调整因素和调整幅度较上次评级无变动。
主要财务数据