恒鑫生活:华安证券股份有限公司关于公司首次公开发行股票并在创业板上市的上市保荐书

华安证券股份有限公司
关于
合肥恒鑫生活科技股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市
之
上市保荐书
保荐机构（主承销商）
（住所：安徽省合肥市滨湖新区紫云路 1018 号）

声明
华安证券股份有限公司及具体负责本次证券发行项目的保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）、《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）、《证券发行上市保荐业务管理办法》、《首次公开发行股票注册管理办法》（以下简称“《注册管理办法》”）、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（以下简称“《创业板股票上市规则》”）等有关法律、行政法规和中国证监会、深圳证券交易所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。
如无特别说明，本上市保荐书中的相关用语具有与《合肥恒鑫生活科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》中相同的含义。

目录

声明...... 1
目录...... 2
一、发行人基本情况...... 3
二、发行人本次发行情况...... 18
三、本次证券发行上市的保荐代表人、协办人及项目组其他成员情况...... 19
四、关于保荐机构是否存在可能影响公正履行保荐职责情形的说明...... 21
五、保荐机构对本次证券发行的内部审核程序和内核意见...... 21
六、保荐机构按照有关规定应当承诺的事项...... 23
七、本次证券发行上市履行的决策程序...... 23
八、发行人符合创业板定位...... 24
九、发行人业务符合国家产业政策...... 29
十、发行人符合《创业板股票上市规则》规定的上市条件...... 30
十一、持续督导期间的工作安排...... 33
十二、保荐机构关于本项目的推荐结论...... 33
一、发行人基本情况
（一）发行人概况
注册中文名称 合肥恒鑫生活科技股份有限公司
注册英文名称 Hefei Hengxin Life Science and Technology Co., Ltd.
注册资本 7,650.00 万元
法定代表人 严德平
有限公司成立日期 1997 年 10 月 20 日
整体变更股份公司日期 2021 年 6 月 18 日
住所 安徽长丰双凤经济开发区双凤路 36 号
邮政编码 231131
联系电话 0551-65657151
传真号码 0551-65657151
互联网网址 http://www.hfhxin.com
电子信箱 hx31@hxcups.com
部门 证券部
负责信息披露和投资者关系 负责人 孙小宏
的部门、负责人和联系电话
联系电话 0551-65657151
（二）发行人的主营业务、核心技术和研发水平
1、发行人的主营业务
公司以原纸、PLA 粒子、传统塑料粒子等原材料，研发、生产和销售纸制
与塑料餐饮具。
经过多年发展，公司自主研发并掌握了 PLA 等塑料粒子改性技术、淋膜技
术、塑型技术，具备根据客户个性化需求提供纸制与塑料餐饮具研发、制造一体化服务的能力，主要产品包括可生物降解的PLA淋膜纸杯/碗、PLA淋膜纸餐盒，
PLA 杯/盖、PLA 餐盒、PLA 刀叉勺、PLA 吸管，纸杯套等；以及 PE 淋膜纸杯/
碗，PP/PET 杯/盖、餐盒，PS 杯盖等。
公司研发、生产与销售的主要产品——可生物降解餐饮具可实现生物降解，为典型的环保、减碳产品，可以助力实现“双碳”目标，符合国家战略方向。报告期内，公司可生物降解产品销售收入占主营业务收入的比例分别为 59.19%、52.56%、54.04%和 57.63%。
公司始终以提升用户体验为理念和目标，主要产品以环保的特性、高端的品
质和美观的设计深受国内外客户的青睐，成为瑞幸咖啡、史泰博、亚马逊、喜茶、星巴克、益禾堂、麦当劳、德克士、蜜雪冰城、Manner 咖啡、汉堡王、Coco 都可茶饮、古茗、DQ 等众多国内外知名企业的纸制与塑料餐饮具提供商。
2、发行人的核心技术
（1）PLA 粒子改性技术
未经改性的 PLA 粒子在加工及成品端存在可用加工工艺少、熔指流动性受
温度影响变化较大、耐冲击性较差等不足，导致其用于淋膜时覆膜均匀度较差、生产效率较低；用于以吸塑工艺制作耐热产品时，结晶度、结晶速率低，产品成型效果差；用于以注塑工艺制作产品时，流动性差、韧性差。针对 PLA 材料的以上不足，公司通过物理和化学改性方法，创新添加不同材料，使改性的 PLA粒子能够克服 PLA 材料在应用端的不足。公司 PLA 粒子改性技术主要包括以下方面：
①重点改善了 PLA 粒子成膜的附着力、流动性、均匀性，使公司纸张淋膜
的生产效率显著提高，减少了单位纸张淋膜的 PLA 克重，降低了 PLA 淋膜纸的成本。
②重点改善了 PLA 粒子结晶速率和结晶度等指标，使 PLA 改性粒子在生产
吸塑类产品时具有更好的性能与效果。以公司的 CPLA 杯盖产品为例，其具有优异的耐热度指标，同时可以实现高效生产。
③重点改善了 PLA 粒子流动性指标，使 PLA 改性粒子在生产注塑类产品时，
具有更好的加工性能及产品性能。以生产 CPLA 刀叉勺产品为例，在保证产品成型品质的情况下，降低注射压力，有效延长模具的使用寿命，并解决了成品的披锋、毛刺、脆性大等问题。
④重点改善了 PLA 粒子韧性、抗老化性等指标，使 PLA 改性粒子在生产吸
管类产品时，能够稳定连续生产，产品外观更为精美、保质期更长。
（2）PLA 淋膜技术
公司的 PLA 淋膜技术包括双面淋膜技术及优化纸膜贴合性的生产工艺。
双面淋膜的纸杯可以避免纸杯在用于冷饮时，由于杯内外温差导致冷凝水附着在外杯壁造成纸杯软化。
双面淋膜技术通过定制专门用于生产 PLA 双淋膜的设备并改造其配件，使
其适配 PLA 双淋膜工艺，生产出的 PLA 双淋膜纸符合 PLA 纸杯成型要求。

此外，通过对 PLA 材料改性、增加纸张预处理工艺、调整淋膜设备配件，
使得 PLA 塑化均匀性、边料稳定性及流动性得到改善，提升了低克重 PLA 膜与纸张的结合力。
（3）纸杯高速成型技术
纸杯成型机通常包括扇片成型机构、输送机构、杯底纸冲压切机构和杯口卷边机构，当设备精密程度较低时，材料在各机构间流转速度慢，导致加工效率低下。目前市场上使用的主流纸杯机，仍以中速纸杯机为主，其生产效率约为 80只/分钟，成品率约为 98%。
公司经过多年生产经验累积，熟练掌握了纸杯机及纸杯机局部改进的技术，形成了纸杯高速成型技术。该技术在扇片成型环节，通过调整扇片放置架，避免扇片高速传送过程中出现卡纸、褶皱的情况；通过调整输送筒，缩短成型与输送的距离和时间。公司改进定制的纸杯机生产效率可以达到 180 只/分钟以上，成品率达到 99.9%。
（4）CPLA 杯盖成型技术
CPLA 是指结晶后的 PLA，CPLA 耐热温度相较 PLA 有显著提升。目前市
面上 CPLA 杯盖生产效率约为 10 模/分钟，成品率约为 90%。
公司的 CPLA 杯盖成型技术系通过改善 PLA 粒子材料改性配方，提升了材
料的结晶速度和耐热性；在成型阶段，该技术改善了结晶工艺、提升了成型机的温控精度、优化了模温控制，使产品稳定性提高、生产效率提高。使用该技术生
产 CPLA 杯盖，可以达到 18 模/分钟以上，成品率提升至 98%以上。
（5）CPLA 刀叉勺成型技术
目前市场上的 CPLA 刀叉勺，普遍存在披锋、毛刺，易脆、易变形、耐热性
差，且生产效率低下的情形。
公司的 CPLA 刀叉勺成型技术通过对材料进行改性、研发专用模具、优化注
塑生产线，提升 PLA 改性材料在熔体流动性、结晶速率等方面的表现；产品成品率高、光滑无毛刺，可以在 100℃的高温下正常使用且不变形；此外，由于结晶速率的改善，产品成型效率得到显著提升。
（6）CPLA 吸管耐热、稳定技术
PLA 吸管在常温下与传统 PP 吸管类似，但是由于 PLA 本身的性质，在 50℃
左右就会出现明显的软化现象，而常规热饮对吸管的耐高温要求通常在 80℃左
右。同时，市场上现有大多数 CPLA 吸管产品存在保质期较短、易老化、易水解和食品安全风险的问题。
使用公司 CPLA 吸管耐热、稳定技术生产的吸管具有较强的耐热性；通过对
材料进行改性、优化配方设计并改进工艺流程，使生产出的吸管壁厚均匀、管径稳定、耐热性更好，圆润、无毛刺，消费者体验感更佳，产品在 95℃的水温下仍保持较高的强度，可以搅拌，不弯曲、不变形，保质期可以达到 12 个月以上。
（7）高挺度、高克重、高拉伸 PLA 透明杯制备技术
由于 PLA 材料流动性受温度影响较大，PLA 透明杯成型阶段需要精准控制
物料的温度，否则将影响 PLA 透明杯成型后的长度、挺度、拉伸度等指标。
公司通过改造成型设备红外加热系统，增加控制点，使用高精度控制模块和配件，并调整优化模具结构、改进拉伸工艺，显著提升了产品成型效率及稳定性。
（8）PLA 片材制备技术
PLA 片材的性能决定了杯盖产品及塑料杯产品生产效率、成品率。
公司的 PLA 片材制备技术通过优化螺杆结构，解决了 PLA 材料粘度高的问
题，同时降低了 PLA 材料剪切力；通过增加了计量泵控制精度，降低了计量段的剪切力；此外，通过改善模头流道结构与挤出工艺，挤出的片材横幅定量更均匀，更易成型。
使用该技术加工的片材横幅定量误差范围由±0.03mm 降低到±0.01mm；在
制备透明杯用片材时，通过加入特殊的表面处理工艺，改善了片材在成型阶段的拉伸及成型效果。
（9）CPLA 外卖盖成型技术
外卖盖是一种常见用于外卖产品的杯盖，需要具备良好的防渗、排气、翻扣功能，使饮品包装在运输过程中不存在渗漏风险，并获得良好的饮用体验。目前市面上较多的 PP 外卖盖通过注塑工艺达到产品成型，而传统的方法不能适用于生产 CPLA 外卖盖，公司通过调整成型工艺，添加双排气孔设计、二次迷宫结构，使 CPLA 外卖盖达到替代传统不可降解外卖杯盖的效果。
（10）PLA 淋膜纸印刷专用技术
通过改进印刷机预热工艺、低温固化工艺、电晕处理工艺，防止 PLA 淋膜
纸杯在运转和储存中因为堆叠而造成的油墨迁移。
（11）PLA 注塑模具生产技术

公司根据 PLA 材料的流体特性，通过提升 PLA 注塑模具的精密度、模流平
衡性等特性，使其适合注塑加工 PLA 餐饮具制品。
（12）纸杯强化卷边技术