亚太科技:公开发行可转换公司债券2025年跟踪评级报告

江苏亚太轻合金科技股份有限公司
公开发行可转换公司债券
2025 年跟踪评级报告
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跟踪评级报告 | 0
联合〔2025〕4431 号
联合资信评估股份有限公司通过对江苏亚太轻合金科技股份有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持江苏亚太轻合金科技股份有限公司主体长期信用等级为 AA，维持“亚科转债”信用等级为 AA，评级展望为稳定。
特此公告
联合资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二五年六月二十日
跟踪评级报告 | 1
声 明
一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的
独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信
基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事
实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真
实、客观、公正的原则。鉴于信用评级工作特性及受客观条件影响，本报告
在资料信息获取、评级方法与模型、未来事项预测评估等方面存在局限性。
二、本报告系联合资信接受江苏亚太轻合金科技股份有限公司（以下简
称“该公司”）委托所出具，除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级
委托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、
客观、公正的关联关系。
三、本报告引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信
履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作
任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不
对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
四、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有
效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信
保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
五、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并且
不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。
六、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何机
构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。
七、本报告所列示的主体评级及相关债券或证券的跟踪评级结果，不得
用于其他债券或证券的发行活动。
八、本报告版权为联合资信所有，未经书面授权，严禁以任何形式/方式
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江苏亚太轻合金科技股份有限公司
公开发行可转换公司债券 2025 年跟踪评级报告
项 目 本次评级结果 上次评级结果 本次评级时间
江苏亚太轻合金科技股份有限公司 AA/稳定 AA/稳定
亚科转债 AA/稳定 AA/稳定 2025/06/20
评级观点 跟踪期内，江苏亚太轻合金科技股份有限公司（以下简称“公司”）仍主要从事汽车铝材、汽车零部件及
其他新兴领域铝材业务。公司保持了技术研发和客户资源优势，主要管理制度连续，管理运作正常。公司履行
社会责任，ESG 表现尚可，对其持续经营无负面影响。2024 年，公司总体产销保持稳定，营业总收入有所增长，
但子公司发生事故导致外购外协增加、成本上升，综合毛利率同比有所下降。整体看，公司自身竞争力仍较强，
经营风险尚可，但是需关注安全生产对公司经营的影响。跟踪期内，公司资产质量好，应收账款规模较大，资
产受限程度低。公司债务负担很轻，偿债指标表现非常强，间接融资空间充裕，财务风险仍非常低。综合公司
经营和财务风险表现，其偿还债务的能力仍很强。本报告所跟踪的“亚科转债”设置有转股条款，有望通过转
股降低偿付压力。总体看，“亚科转债”违约概率仍很低。
个体调整：无。
外部支持调整：无。
评级展望 公司在建项目数量较多，主要为产能建设，存在一定资本支出压力。未来，若订单需求增长不及预期导致
客户提货延迟，公司可能面临一定产能消化压力。随着在建产能释放、新能源业务占比提升，子公司安全事故
导致的产能紧张有望缓解，公司竞争力有望维持。整体看，公司偿债能力有望维持稳定。
可能引致评级上调的敏感性因素：公司资产质量显着提升，资本实力显着增强；公司技术取得重大突破，
使得产品盈利能力和市场竞争力大幅提升。
可能引致评级下调的敏感性因素：公司所处行业景气度持续低迷，公司营业收入及利润总额大幅下降；国
内外政策改变影响公司持续经营能力；公司应收账款快速增长，经营效率明显降低，发生较大信用减值损失或
面临较大坏账风险；公司募投项目效益不达预期，财务杠杆大幅升高，流动性变差，资本实力大幅削弱；公司
发生重大安全事故，严重影响经营。
优势
公司保持了技术研发优势和客户资源优势。公司已获得 AS9100D 民用航空质量体系、IATF16949:2016 汽车质量管理体系认证、
武器装备科研生产单位保密资格、CNAS 实验室认可证书等多项体系认证，在材料配方、精密挤压工艺等领域具备较好技术积
累。2024 年，公司研发投入 2.52 亿元，占营业总收入的比重为 3.39%。截至 2024 年，公司拥有技术研发人员 503 人、拥有专
利 418 项。
债务负担很轻，偿债指标表现很强。截至 2024 年底，公司全部债务 16.57 亿元，长期债务占 75.29%，主要为“亚科转债”，全
部债务资本化比率为 22.95%，债务负担很轻。2024 年，公司短期偿债指标表现很强，经营现金流净额对短期债务覆盖程度高，
现金类资产对短期债务覆盖程度很高；长期偿债指标表现很强，EBITDA 和经营现金净流入对全部债务的覆盖程度较高，对利
息支出的覆盖程度很高。
关注
汽车行业上游竞争激烈，存在降价压力，应收账款对营运资金存在一定占用。铝制品加工行业竞争日趋激烈，汽车供应链上游
也面临较大年降压力，汽车领域铝挤压材在公司主营业务收入中占比较大，公司存在一定产品降价压力。截至 2024 年底，公
司应收账款占资产总额的比例为 26.82%，对营运资金存在一定占用。
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子公司安全事故对业绩和募投项目进度仍有影响。2024 年 2 月，公司南通子公司发生安全事故，使得部分产能受损。为应对安
全事故导致的产能不足，公司采取了调配其他生产基地、增加外协加工等措施，2024 年及 2025 年一季度生产成本受到影响。
公司部分募投项目达到预定可使用状态日期调整至 2026 年 12 月 31 日，主要系产线设备投资计划延后以及南通子公司安全事
故影响。
在建项目数量多，存在一定资本支出压力及产能消化压力。截至 2024 年底，公司在建项目主要为产能建设，全部完工后公司
铝制产品的产能将达到 40 万吨/年。未来，若汽车铝型材市场竞争加剧、航空航天订单放量不及预期，公司可能存在一定产能
消化压力。截至 2024 年底，公司主要在建项目尚需投资 14.87 亿元，还需自筹 8.63 亿元，存在一定资本支出压力。

本次评级使用的评级方法、模型及打分表 2024 年底公司资产构成
评级方法 一般工商企业信用评级方法 V4.0.202208
评级模型 一般工商企业主体信用评级模型（打分表） V4.0.202208
评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果
经营环境 宏观和区域风险 2
行业风险 3
经营风险 C 基础素质 4
自身竞争力 企业管理 3
经营分析 3
资产质量 1
现金流 盈利能力 2
财务风险 F1 现金流量 2 公司收入构成
资本结构 2
偿债能力 1
指示评级 aa
个体调整因素：--