松炀资源:广东松炀再生资源股份有限公司关于上海证券交易所对公司2024年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告

证券代码：603863 证券简称：松炀资源 公告编号：2025-035
广东松炀再生资源股份有限公司
关于上海证券交易所对公司 2024 年年度报告的信息披露
监管问询函的回复公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
广东松炀再生资源股份有限公司（以下简称“公司”或“松炀资源”）于近期收到上海证券交易所《关于广东松炀再生资源股份有限公司 2024 年年度报告的信息披露监管问询函》（上证公函〔2025〕0812 号）（以下简称“《问询函》”），公司收到《问询函》后，高度重视，立即组织有关部门和相关中介机构共同对《问询函》所述问题进行逐项落实并回复。现对《问询函》所述问题回复公告如下：一、关于主营业务情况。
年报显示，公司2024年度实现营业收入7.27亿元，同比增长 9.23%；实现归母净利润-2.36亿元，已连续三年出现亏损；主营业务毛利率-6.55%，较2023年增加6.02个百分点,较2022年增加13.64个百分点。分产品看，高强瓦楞纸、灰底涂布白板纸、特种纸三类产品收入占比分别为62.27%、18.29%、18.49%，三类产品的毛利率均为负值。按销售模式分，直销和经销收入分别为5.09亿元、2.11亿元，其中经销收入同比增长21.19%，且公司对应收经销客户款项的坏账计提比例低于直销客户。公司全年前五名客户销售额合计3.11亿元，占年度销售总额的43.25%；前五名供应商采购额合计2.82亿元，占年度采购总额的35.12%。报告期内，公司涂布白板纸生产线自7月份之后停止生产。
请公司：（1）分产品补充列示营业成本主要构成项目的金额及占比，结合公司采购模式、原材料的市场价格变动等，说明各产品毛利率长期为负的原因及合理性，是否与同行业公司存在较大差异；（2）补充披露前五名客户和供应商的
基本情况、合作年限、交易内容、金额及结算方式等，若存在客户和供应商为同一控制的情况， 请说明原因及合理性；（3）说明经销和直销模式下销售、定价、结算等政策是否存在差异，主要经销客户的后续销售情况，并结合上述事项说明经销收入增幅较大的原因，对经销和直销客户应收账款坏账计提比例不同的原因；（4）说明是否存在主要供应商为自然人或个体户的情况，其与其他供应商的采购价格、结算模式等是否存在差异，相关业务的内部控制执行情况，以及业务的稳定性如何保障，同时明确是否存在现金支付、第三方账户收款结算等情形，是否存在采购资金变相流向关联方的情形；（5）说明长期从事亏损业务的考虑和商业合理性，涂布白板纸停止生产后公司为保障持续稳定经营已采取或拟采取的具体措施。请年审会计师就问题（2）（3）（4）发表意见，并说明对采购业务和相关成本确认所执行的审计程序和获取的审计证据。
回复：
（一）公司说明
（1）分产品补充列示营业成本主要构成项目的金额及占比，结合公司采购模式、原材料的市场价格变动等，说明各产品毛利率长期为负的原因及合理性，是否与同行业公司存在较大差异；
1、分产品营业成本主要构成项目金额及占比如下表：
单位：万元
涂布白板纸 高强瓦楞纸 特种纸
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
直接材料 10,228.11 69.01% 34,155.31 71.93% 13,935.27 96.30%
直接人工 564.12 3.81% 943.27 1.99% 132.55 0.92%
制造费用 4,029.93 27.19% 12,383.68 26.08% 403.49 2.79%
合计 14,822.16 100.00% 47,482.26 100.00% 14,471.31 100.00%

通过上表可知，涂布白板纸、高强瓦楞纸的直接材料成本占比70%左右，直接人工和制造费用占比30%左右，特种纸的直接材料成本占比95%左右，直接人工和制造费用占比5%左右，成本结构较为稳定。
特种纸的直接材料成本占比较高、直接人工和制造费用占比较低主要系特种纸的直接材料为购买的原纸，而涂布白板纸和高强瓦楞纸的直接材料为购买的废纸，原纸市场价格正常为废纸价格的5倍以上。特种纸的生产工艺主要是利用化学原料在原纸上进行涂布处理，激发其特殊的热敏反应性能，相较于传统造纸的生产工艺环节较少。
2、公司采购模式
公司设有采购中心负责原材料的采购工作，对供应商的原材料质量和及时供货能力进行审核及评价，不断更新、完善合格原材料供应商的资料数据，并对其综合能力进行审核。公司生产产品所需的原材料主要为废纸。目前公司对废纸和其他原材料等采用按生产计划采购的模式，即生产中心根据公司库存和生产情况确定主要原材料采购需求，再由采购中心结合市场行情制定采购计划，适时进行采购，原材料价格主要随市场变动而变动。
3、原材料市场价格变动情况
公司主要采购原材料为废纸，目前无公开市场报价，无法查询细分废纸类的市场价格。通过隆众资讯网查询到废旧黄板纸价格，与公司本年主要原材料纸箱采购价格的趋势变化进行对比。如下图：

选取主要原材料纸箱，将本年采购价格与2023年采购价格进行对比，如下图：
通过上图可知，本年采购月平均价格与市场价格变动趋势一致，本年采购价格较上年同期呈现下降趋势。
4、公司近两年毛利率分析
公司近两年的营业收入、毛利率情况如下表：
单位：万元
项目 2024 年度 2023 年度
营业收入 72,677.24 66,536.41
营业成本 77,435.19 74,902.84
毛利率 -6.55% -12.57%
公司产品毛利率为负的原因分析：
（1）市场供需关系发生较大变化
公司主要产品涂布白板纸的传统集中产地为杭州富阳区，2015 年 9 月，杭
州取得第 19 届亚洲运动会举办资格，对区域内造纸业进行关停或限制生产，间接导致 2017-2020 年间的市场供应量减少，产品市场行情较好，以涂布白板纸为例，价格持续维持在 4000 元/吨左右，而随着富阳区域的造纸企业逐步外迁至其
他地区建厂，2021 年下半年逐步投产，新生产线导致产量大幅度提升，加之行业内头部企业玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业等在此行情下进一步扩产抢占市场，区域内的供需关系发生改变，产品销售价格大幅度下降，影响了公司的毛利率水平。
（2）供应商给予信用期导致的采购单价上涨
行业内对于采购废纸原材料通常采用预付款或现款的结算方式，自 2022 年以来，公司营运资金较为紧张，为维持经营所需资金，公司采购材料时一般执行1-2 月的账期，供应商因提供账期提高了价格，公司材料成本较现款采购方式的价格上涨约 100 元/吨，考虑到原材料平均采购价 1800 元左右，上涨的材料价格对毛利率影响较大。
（3）规模效应及资金实力导致的产品成本差异
同类型公司普遍规模远大于松炀资源，在造纸行业的规模效应非常明显，产量提升会摊薄产品单位生产成本，从而提升其市场竞争力。同时，因同类型公司的资金实力明显强于公司，在材料采购结算方式上优势明显，原材料采购价格低于公司，进而导致公司毛利率为负数。
（4）头部企业拥有更强的产品销售定价权及材料采购议价权
公司所处的再生资源造纸行业的头部企业玖龙纸业、理文造纸等公司，因市场占有率较高，导致其在具有较强的定价能力，而规模化的采购，在议价方面具备强势地位，可以使其获得更低价格的原材料，综合销售与采购的优势，进而导致公司毛利率为负数。
（5）电能作为造纸行业的主要能源，目前行业内公司建设生产线时均采用“热电联供”的方式，利用其余热进行发电，不仅能够满足自身的电能消耗，同时可以对外出售剩余电能赚取利润，大幅度降低其能源成本，而公司因营业规模较小，无法取得生产所在地政府的“热电联供”项目建设批复，导致在能源消耗费用上明显高于同行业公司，间接导致公司的盈利能力弱于同行业公司。

综上，毛利率为负数主要系原材料价格影响，且公司在销售价格方面无明显
竞争优势导致，因此毛利率长期为负。
5、与同行业公司的对比情况
涂布白板纸与同行业可比公司的营业收入、毛利率对比如下表：
单位：万元
2024 年度 2023 年度 毛利率比
同行业公司 产品披露 上期同期
营业收入 营业成本 毛利率 营业收入 营业成本 毛利率 增减
晨鸣纸业 白卡纸 455,305.70 514,071.39 -12.91% 547,755.90 567,308.60 -3.57% -9.34%
博汇纸业 白纸板 1,154,223.20 1,046,072.49 9.37% 1,194,113.00 1,063,694.00 10.92% -1.55%
冠豪高新 白卡纸 383,928.31 371,775.59 3.17% 362,026.70 362,766.70 -0.20% 3.37%
本公司 涂布白板纸 13,292.89 14,822.16 -11.50% 23,076.35 26,187.74 -13.48% 1.98%
通过上表可知，公司销售的涂布白板纸毛利率低于同行业可比公司，主要是
公司相较同行业公司的规模较小，涂布白板纸的生产线建设年限较久，在市场竞
争加剧，行业利润紧缩的背景下，市场规模及成本节约层面公司均不具备优势，
同时，因设备的陈旧导致的维护成本高、产品出产率低，能源利用率差等增加了
产品的生产成本，综合考虑下，公司已将涂布白板纸生产线2号机于本年8月对外
出租，导致公司的营业收入降低。
高强瓦楞纸与同行业可比公司的营业收入、毛利率对比分析：
单位：万元
2024 年度