华脉科技:中泰证券股份有限公司关于南京华脉科技股份有限公司部分募投项目延期及调整内部投资结构的核查意见

中泰证券股份有限公司
关于南京华脉科技股份有限公司
部分募投项目延期及调整内部投资结构的核查意见
中泰证券股份有限公司（以下简称“中泰证券”或“保荐机构”）作为南京华脉科技股份有限公司（以下简称“华脉科技”、“公司”）2020 年度非公开发行股票（以下简称“本次非公开发行”）的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司募集资金监管规则》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所自律监管指引第 11 号——持续督导》及《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等有关法律、法规和规范性文件的规定，对华脉科技部分募投项目延期及调整内部投资结构事项进行了审慎核查，具体情况如下：
一、募集资金的基本情况
经中国证券监督管理委员会《关于核准南京华脉科技股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可【2020】2410 号）核准，南京华脉科技股份有限公司（以下简称“公司”）非公开发行人民币普通股（A 股）24,589,840.00 股，每股面值人民币 1 元，每股发行价格为人民币 10.24 元，募集资金总额为人民币
251,799,961.60 元，于 2021 年 7 月 7 日汇入募集资金监管账户。上述募集资金到
位情况业经永拓会计师事务所（特殊普通合伙）验证，并出具了“永证验字（2021）第 210026 号”《验资报告》。公司设立了募集资金专用账户，并与保荐机构、募集资金存放银行签订《募集资金三方监管协议》，对募集资金的存放和使用进行专户管理。
二、募集资金目前的存放和在账情况
公司募集资金均存放于募集资金专项账户，并已与保荐机构、开户银行签署
了三方监管协议，对募集资金实行专户管理。截至 2025 年 5 月 31 日，募集资金
的存储情况列示如下：
单位：元
银行名称 账号 募集资金余额（元） 结构性存款余额
苏州银行股份有限公司 51990200000963 47,133,914.74 -
南京分行
南京银行江宁支行 0178250000003304 14,511,843.27 20,000,000.00
南京银行江宁支行 0178220000003305 634,582.26 -
合计 62,280,340.27 20,000,000.00
本次拟延期实施的募集资金投资项目为5G无线网络覆盖射频器件产品研发 及产业化项目，用于投资该项目的募集资金存放于苏州银行南京分行募集资金专
用账户。该项目截至 2025 年 5 月 31 日的投入情况如下表：
单位：元
募集资金投资项目 拟使用募集资金 累计投入金额 投入进度
投资额
5G 无线网络覆盖射频器 58,843,409.62 14,356,651.00 24.40%
件产品研发及产业化项目
三、本次部分募投项目继续实施的重新论证情况
根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作（2025 年
5 月修订）》的规定，超过募集资金投资计划的完成期限且募集资金投入金额未 达到相关计划金额 50%的，上市公司应当及时对该项目的可行性、预计收益等重 新进行论证，决定是否继续实施该项目。因此，公司对 5G 无线网络覆盖射频器 件产品研发及产业化项目进行了重新论证，具体情况如下：
（一）项目实施的必要性
1、5G-A 的商用和专网场景不断拓展，带来新的市场需求
本项目产品包括多系统接入平台（POI）以及合路器、功分器等微波无源
器件。其中 POI 产品作为 5G 通信系统室内覆盖类的主要设备，其作用是多频
段信号合路后通过统一天馈系统覆盖，实现了多频段、多制式、多运营商的室 内覆盖的资源共建共享应用，最大程度上节约了资源，解决了各频段间的干
扰，在各类地铁、高铁、机场等人员密集室内场所，实现了更佳的用户体验。
随着 5G-A 系统的提出并落地应用，对于 POI 产品提出了更低时延，更低损
耗，更多网络制式的需求，POI 产品的新增及更新换代需求将进一步增长。
另一方面，随着 5G+专网融合发展的需求，专用通信的应用场景不断扩
展，从传统的公安、应急通信、铁路、消防、电力，到工业、物流等多个领域，频段需求变得愈加多样化。以地下空间高精度导航系统为例，在地下停车场，传统卫星信号被屏蔽，需通过 POI 实现多系统信号合路与地下覆盖。利用“5G+北斗+室内分布系统”，把北斗信号引入到室内，可以实现车位级导航，满足人们智慧生活需要。在大型商业综合体，室分系统需同时承载通信、导航、物联网等多业务，通过 POI 集成蓝牙信标，能够实现室内店铺导航、人流分析和营销推送。
满足不同场景、不同需求的定制化服务，专网结合公网专用的通信模式将长期存在。选择最适合的频道传输，将有效提升用户体验，带来通信产业和多元化用户应用的双赢局面。近年来，公网提供了更多的专网属性（低延时、大容量等），利用公网承载部分行业应用已经成为现实，专用通信逐渐从传统的专网向更灵活、更具成本效益的专网结合公网专用的通信模式转型。
2、市场竞争和定制化需求对于研发工作提出更高的要求
（1）近年来，随着中国铁塔 POI 项目的 3 次集采招标，市场竞争愈发激
烈，在保证产品质量的情况下，降本需求成为研发的重要动因之一，新材料应用及验证，电镀工艺更新、性能验证、产品尺寸、重量变化、生产工艺改进等都需要做出大量技术仿真和实验验证工作。
（2）POI 产品的技术要求明显提高，诸如增加 700M 频段、增加 3500M
频段、频段扩宽、联通电信 1.8G/2.1 频段共口、插损降低、隔离要求提高等都对产品的形态提出了更高的要求。
（3）定制化产品增多，各省的项目需求不同，指标不同，都需要定制化产品满足市场需求，包括联通电信共建 POI，移动广电共建 POI，地铁项目 12 口
以上端口频段 POI，双 2.6G，双 3.5G 频段，联通电信 1.8/2.1 共口+电信 2.1 端
口等产品均是公司近年来的定制化产品。
（4）端口定制化，全 N 型端口；天线 DIN 端口、射频 N 型端口；全 DIN
型端口；频段及端口定制化要求多样化，POI 产品端口从 5 端口至 18 端口各地
都有不同需求。
（5）末级合路型 POI、末级合路透传型 POI、自适应型 POI、透传型
POI、低损耗 POI、高隔离 POI、专网通信（公安 350）、北斗、数字集群
800M 等新技术新产品层出不穷，都需要进行提前技术跟踪和研究。
基于以上市场机遇和技术演变，公司及时调整产品战略布局，跟进新技
术、新方向、新产品的前期技术和市场调研，了解客户端的实际困难，提出可靠的解决方案，推进新产品的市场试点工程。
本项目的实施有助于公司把握 5G 和通信产业发展契机，加速推进公司 5G-
A 业务布局，进一步加强公司在无线室分设备领域的优势和地位。
（二）项目实施的可行性
1、5G-A 及 5G 专网建设对无线覆盖射频器件需求的增长
微波无源器件（如 POI、合路器等）是室内分布系统关键组件，可通过信
号分配连接解决建筑内信号衰减问题，在 5G 高密度场景及专网定制化覆盖场
景中具有核心支撑价值。室内是 5G 重要应用场景，其分布系统建设是 5G 网
络覆盖的基础工程，对室分产品需求巨大。虽然国内电信运营商近年来资本开
支呈下降趋势，但算力、AI 和 5G-A 投资成为结构性增长点。2024 年为 5G-A
商用元年，其获重点倾斜，中国移动 2025 年计划投入 98 亿元建设 5G-A（同
比增长 227%），中国电信和联通也加快规模化部署，将释放上游无线室分产 品需求。此外，低空经济等领域专网通信需求进一步拓展，《5G 规模化应用
“扬帆”行动升级方案》提出 2027 年 5G-A 物联网终端连接数超 1 亿，专网
场景的定制化适配将刺激室分无源器件需求。
2、项目建设符合行业发展趋势和国家政策导向
2023 年 5 月，工信部等十四部门联合印发《关于进一步深化电信基础设
施共建共享 促进“双千兆”网络高质量发展的实施意见》（以下简称“实施 意见”）。实施意见要求，促进电力、市政、交通运输等领域设施资源积极向 “双千兆”网络建设开放共享；加强对 5G 基站站址及机房、建筑楼宇类和公 共交通类重点场所室内分布系统建设需求的统筹，充分利用存量资源，能共享 不新建，严格共建共享流程，最大限度减少重复建设。
5G 公网建设方面，2024 年末工信部《5G 规模化应用“扬帆”行动升级方
案》明确提出，推进 5G 向 5G-A 升级，5G-A 网络覆盖地级及以上城市；深入
实施“信号升格”专项行动，深化重点场景覆盖。近期地方支持政策持续落地，
北京、上海等地相继发布专项计划支持 5G-A 网络建设，如北京 2024 年提出
A 轻量化基站连续覆盖。
专网融合方面，5G 专网建设在政策与产业实践协同推进下加速发展。“十四五”规划明确支持垂直行业专网建设，为行业发展提供政策指引；《5G 规模化应用“扬帆”行动计划》则聚焦工业、医疗等重点领域的示范应用推广。工信部通过频谱资源专项配置满足行业定制需求：1.4GHz（电力、油气）、1.8GHz（轨道交通）及新增 6GHz 试点频段，形成差异化频谱方案。行业特性定制化需求带动上游无线网络覆盖器件定制化开发。
3、公司已经具备本项目实施的良好的基础
目前公司在技术储备、营销网络、生产管理等方面具有实施项目的各项必要条件。公司在无线网络覆盖产品具有丰富的技术积累，形成一支具有丰富产
品研发经验的团队。截至 2025 年 5 月 31 日，与本项目有关的发明专利授权
10 项。在营销网络方面，公司已建立完善的销售团队并积累了丰富的销售经验，与电信运营商、电信主设备商等客户建立并保持了良好的合作关系。在生产管理方面，公司在供应链管理、工艺和流程设计优化等方面具有丰富的经验。
4、项目产品市场前景广阔，产能消化有保障
从市场角度来看，在 5G-A 商用快速发展的形势下，通信设备行业对于新型室内分布器件和 POI 的需求空间非常可观。本项目产品 5GPOI 多系统接入平台，通过定制化开发可满足 DTV、2G、3G、4G、5G、北斗、公安等各类专网的多种制式要求。产品项目可应用在需要多网络系统接入的大型建筑、市政设施内，如大型展馆、地铁、火车站、机场、政府办公机关等场所，避免室内分布系统建设的重复投资。在轨道交通场景，新建及存量地铁线路都需要进行
5G-A 信号覆盖及 5G-A 覆盖项目改造，国内大量高铁隧道需要进行 5G 无线
信号覆盖，无线覆盖系统的新建及升级改造对 POI 及无源器件需求量巨大。地铁专网及地铁内公安专网等对宽频无源器件及合路器、POI 也有大量需求。
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