东杰智能:东杰智能科技集团股份有限公司2025年主体信用评级报告

东杰智能科技集团股份有限公司
2025 年主体信用评级报告
普策信评【2025】0016 号
广州普策信用评价有限公司
Philomax Credit Rating Co., Ltd
优势
东杰智能是深耕物流仓储装备行业的上市公司，具有较强的研发能力和大型项目交付能力。东杰智能深耕物流仓储装备行业 30 年，于 2015 年在创业板上市，资本和经营实力不断提升；公司积累了丰富的项目实施经验，研发和技术实力较强，具备核心产品自主生产能力和大型项目高质量服务及交付能力。
较大规模的在手订单有利于公司持续经营。2024 年，公司在海外市场拓展方面取得重大突破，签订
海外框架协议或海外订单累计近 15 亿元。截至 2025 年 3 月末，公司 1,000 万元以上合同总计 8.29 亿
元，海外订单占比逾 60%。
关注
公司连续计提大额减值损失，需关注持续减值风险。受威马汽车破产重整影响，2023～2024 年，公
司计提信用和资产减值损失合计 3.94 亿元，未来应收账款及商誉等资产仍面临一定的减值风险。
公司业绩持续亏损，行业竞争加剧或订单执行不及时等不确定因素仍可能对公司日常经营造成影响。受客户需求不振、行业竞争加剧以及部分项目成本超支影响，公司营业收入和毛利率持续降低，加之连续大额计提减值准备，致使净利润亏损。公司 2025 年一季度已实现扭亏，但下游需求变化、项目执行不及预期等不确定性因素仍可能对公司 2025 年经营状况改善带来挑战。
公司多次延缓募投项目建设，需关注项目进度。公司基于谨慎原则，根据下游行业环境，三次延缓2022 年募投项目建设进度。截至 2025 年一季度末，“数字化车间建设项目”和“深圳东杰智能技术研究院项目”投资进度分别为 32.59%和 5.73%，需对项目投资建设进度保持关注。
公司受到监管机构关注。因业绩预亏、应收账款减值计提不充分和财务信息披露不规范，公司收到深交所关注及监管函，公司及相关财务信息披露人收到证监局警示函，公司已就相关问题进行解答和整改，需对整改结果和未来经营情况保持关注。
控股股东股权质押比例高。截至 2024 年末，公司股权质押总数为 7,463.56 万股，其中控股股东淄
博匠图恒松控股有限公司累计质押 5,983.00 万股，占其持有公司股份总数的 50.00%，占公司总股本的14.68%。
评级模型
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同业对比
与对比组企业相比，东杰智能因重要客户破产重组，大幅计提减值损失，致使运营亏损，盈利能力下滑；公司资产规模中等，财务杠杆水平较高，中远期债务保障指标表现较弱。
普策选取深圳市今天国际物流技术股份有限公司（简称“今天国际”）、南京音飞储存设备(集团)股份有限公司（简称“音飞储存”）、北自所(北京)科技发展股份有限公司（简称“北自科技”）、兰剑智能科技股份有限公司（简称“兰剑智能”）、合肥井松智能科技股份有限公司（简称“井松智能”），与公司就 2024 年经营与财务数据进行同业比较。上述可比公司均为主要从事智能物流仓储装备业务的 A 股上市企业。
公司在业务规模和盈利能力方面，与国内行业龙头企业今天国际和北自科技还存在较大差距，营业收入与井松智能接近。2024 年，公司因重要客户破产重组大幅计提资产和信用减值，成为对比组中唯一亏损的企业；营业收入和综合毛利率受到相关因素及下游客户需求减缓等因素影响，持续下滑至对比组企业中最低水平。公司调整经营策略，积极拓展海外市场，2024 年海外业务收入占比上升至 15.06%，加之减值计提减少，公司于 2025 年一季度营业收入恢复增长，实现扭亏为盈。公司客户集中度较低，研发成果在对比组企业中相对较少。
截至 2024 年末，公司资产规模 30.22 亿元，与音飞储存基本持平，在对比组中处于中游水平；全部
债务 10.66 亿元，显著高于其他企业，为对比组中唯一有存续债券的企业；资产负债率逾 60%，财务杠杆率较高，与今天国际和北自科技处于同一水平。短期偿债指标方面，公司货币资金能够覆盖短期债务，但公司债务规模较大，现金短债比在对比组处于较低水平。受经营亏损影响，全部债务/EBITDA 为负，中远期债务保障指标表现较弱。
图表 1 2024 年同业对比情况
指标 东杰智能 今天国际 音飞储存 北自科技 兰剑智能 井松智能
资产总计（亿元） 30.22 45.31 30.55 40.69 19.52 17.22
营业收入（亿元） 8.07 23.67 14.43 20.62 12.08 8.36
海外收入占比 15.06 0.01 21.12 0.48 2.73 10.18
资产减值损失（亿元） -1.21 0.08 -1.01 -0.03 -0.10 0.00
信用减值损失（亿元） -0.47 -0.38 -0.33 -0.29 -0.51 -0.31
净利润（亿元） -2.57 2.76 0.50 1.70 1.12 0.43
2025 年一季度净利润（亿元） 0.04 0.70 0.33 0.42 0.02 -0.01
综合毛利率（%） 4.61 26.77 24.31 17.79 32.25 23.84
专利及软件著作权（件） 287 500 368 380 391 297
前五大客户集中度（%） 37.72 57.91 23.72 42.49 42.47 44.84
资产负债率（%） 62.18 62.70 54.36 61.47 40.13 51.17
全部债务（亿元） 10.66 0.68 2.05 0.10 0.03 0.59
现金短债比（倍） 1.01 3.65 3.56 52.99 1.04 2.97
全部债务/EBITDA（倍） -4.82 1.15 2.28 0.13 1.54 2.40
资料来源：Wind，各公司公告，普策整理
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本评级报告为普策接受评级对象委托所出具。除因本次评级事项构成评级委托关系外，普策及其评级人员与评级对象之间不存在任何影响评级客观、独立、公正的关联关系。本评级报告的评级结论是普策按照评级方法和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的干预而受影响。
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本评级报告所评定的信用等级自评级报告出具之日起一年内有效。有效期内，普策可能根据评级对象信用风险变化情况对其信用等级作出调整；若发生评级对象拒不提供评级所需关键材料或者提供的材料存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏等导致评级工作不能正常开展的情形，普策可能终止或者撤销评级。
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跟踪评级安排
根据相关监管规定及本公司跟踪评级制度相关规定，在信用评级结果有效期内，本公司将持续关注受评对象外部经营环境、业务状况、财务状况、履行债务情况等方面的重大变化，对受评对象的信用风险进行定期及不定期跟踪评级。
委托人应按跟踪评级资料清单要求及时提供相关资料。在跟踪评级期限内，本公司将根据监管要求和委托评级合同约定出具定期跟踪评级报告。
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如委托人未能及时提供跟踪评级资料或者不配合跟踪评级尽职调查工作，本公司可根据公开资料进行分析并据以确定或调整受评对象信用级别，必要时，可终止或撤销对受评对象的信用评级。
公司概况
东杰智能科技集团股份有限公司（简称“东杰智能”或“公司”）成立于 1995 年 12 月，前身为太原
东方物流设备有限公司，初始注册资本 0.18 亿元，2000 年 12 月改制并更名为山西东方智能物流股份有
限公司。2015年6月，公司首次公开发行股票并在创业板上市，股本增至1.39亿元，股票代码为300486.SZ。2021 年 8 月，公司控股股东、实际控制人姚卜文和副董事长梁燕生等与淄博匠图恒松控股有限公司