卫光生物:2025年度向特定对象发行A股股票方案的论证分析报告

深圳市卫光生物制品股份有限公司
2025年度向特定对象发行A股股票方案的
论证分析报告
二〇二五年七月

目 录

释义...... 2
一、本次向特定对象发行的背景和目的...... 3
（一）本次向特定对象发行的背景...... 3
（二）本次向特定对象发行的目的...... 6
二、本次发行证券及其品种选择的必要性...... 6
（一）本次发行证券的种类和面值...... 6
（二）本次发行证券品种选择的必要性...... 6
三、本次发行对象的选择范围、数量和标准的适当性...... 7
四、本次发行定价的原则、依据、方法和程序的合理性...... 7
（一）本次发行定价的原则和依据...... 7
（二）本次发行定价的方法及程序...... 8
五、本次发行方式的可行性...... 8
（一）本次发行方式合法合规...... 8
（二）本次发行程序合法合规...... 13
六、本次发行方案的公平性、合理性...... 14
七、本次发行对即期回报摊薄的影响以及填补的具体措施...... 14
八、结论...... 0
释义
本报告中，除非文义另有所指，下列简称具有如下含义：
发行人、公司、本公司、上市 指 深圳市卫光生物制品股份有限公司
公司、卫光生物
本次发行 指 卫光生物本次向特定对象发行 A 股股票的行为
公司章程、章程 指 卫光生物章程
本报告 指 卫光生物 2025 年度向特定对象发行 A 股股票方案的
论证分析报告
控股股东、实际控制人、光明 指 深圳市光明区国有资产监督管理局
区国资局
股东大会 指 卫光生物股东大会
股东会 指 卫光生物股东会
董事会 指 卫光生物董事会
监事会 指 卫光生物监事会
高管人员、高管 指 卫光生物的高级管理人员
国务院 指 中华人民共和国国务院
中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
深交所 指 深圳证券交易所
《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》
《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》
《公司章程》 指 《深圳市卫光生物制品股份有限公司章程》
《上市规则》 指 《深圳证券交易所股票上市规则》
《注册管理办法》 指 《上市公司证券发行注册管理办法》
元、万元 指 人民币元、人民币万元
注：除特别说明外，本预案若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。

根据《公司法》《证券法》《注册管理办法》等规定，深圳市卫光生物制品股份有限公司编制了本次发行方案的论证分析报告。
一、本次发行的背景和目的
（一）本次发行的背景
1、国家政策支持
近年来，全球范围内生物技术和产业呈现快速发展的态势，世界主要国家纷纷对发展生物产业做出部署，作为获取未来科技经济竞争优势的一个重要领域。我国政府逐渐将生物产业确定为国家的一项战略性新兴产业，以推进我国生物产业的持续、快速、健康发展。
我国政府先后颁布了一系列的鼓励政策、中长期发展规划，支持生物制品行业的发展。2017 年卫生部发布的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016 版）》指出，将“特异性免疫球蛋白等产品”“利于提高血浆利用率的血液制品”等生物制药产品列为战略性新兴产业重点产品之一；2021 年发改委发布的《“十四五”规划和 2035 远景目标纲要》，国家将重点强化国家战略科技力量，科技前沿领域攻关，生物技术将成为构筑产业体系新支柱，基因技术纳入前瞻谋划未来产业；2022 年国家卫生健康委印发了《单采血浆站质量管理规范（2022 年版）》，旨在进一步规范单采血浆站管理，提升血浆采集供应全过程的质量标准及要求，保障血浆质量和献血浆者安全；同年，国务院办公厅印发了《“十四五”国民健康规划》，提出需“提升血液供应保障能力。完善采供血网络布局···健全巩固常态化全国血液库存监测制度和血液联动保障机制，提高血液应急保障能力。加大无偿献血宣传动员力度，提升献血率”；2024 年国家药监局发布了《血液制品生产智慧监管三年行动计划（2024-2026 年）》，旨在实现血液制品生产企业从原料血浆入库到生产、检验的全过程信息化管理，保障信息化管理系统的合规性与安全性，提高行业监管效率和产品质量；同年国务院《全链条支持创新药发展实施方案》进一步强化了产业支持；2025 年工业和信息化部等十二部门联合印发《关于进一步推进医药行业协会改革发挥服务国家战略作用
的指导意见》，提出要推动医药产业高质量发展，提升医药行业集中度与规模效益，鼓励企业通过兼并重组、资本运作等方式实现资源优化配置和产业转型升级。
血液制品作为生物制品行业的重要组成部分，是国家重点扶持和优先发展的产业。国家政策的支持，为我国生物制品行业的发展奠定了良好基础。
2、国内外血液制品产品市场规模及需求不断提高
（1）全球血制品市场持续增长，美国处于领先水平
在国际市场方面，血液制品市场规模持续增长，2024 年市场规模达 494 亿
美元，同比上涨 8.81%。欧美等发达国家凭借较为完善的医疗保障体系成为全球血液制品的最大市场，对于价格相对较高的血液制品产品的平均消费数量远高于我国。以美国为例，其拥有全球最大的单采血浆市场和最发达的血浆产业，血浆采集量、采浆技术等处于世界领先水平，为我国血液制品行业的技术创新和市场拓展提供了借鉴和方向。
（2）国内血制品市场将达 950 亿，医保扩容驱动需求持续释放
在国内市场方面，随着我国医疗水平及居民收入的提升和社会保障体系的不断完善，其对于血液制品的需求将不断提高。2024 年我国血制品市场规模约 600
亿元，预计 2030 年将达 950 亿元。2009 年 11 月，人力资源和社会保障部发布
《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2009 年版）》，大幅增加了血液制品的社保覆盖范围，除乙肝人免疫球蛋白、组织胺人免疫球蛋白等少数品种之外，目前上市销售的血液制品大部分已列入医保覆盖范围；2024 年12 月，宁夏回族自治区医保局印发《关于规范血液制品及蛋白类制品医保支付工作的通
知》，从 2025 年 1 月 1 日起，5 类（浓缩红细胞、洗涤红细胞、机采血小板、普
通冰冻血浆）15 种血液制品将正式纳入医保支付范围，以减轻参保患者的用血费用负担，对于符合条件的血液制品，医保基金将按照相关规定按比例支付。医保覆盖范围的扩大将有助于消费者提高对价格相对较高的血液制品的消费能力。免疫球蛋白缺乏症患者、血友病患者等多类需要长期使用血液制品的患者将会进一步增加血液制品需求。从国外的经验来看，医疗体系对血液制品的报销比例将直接影响血液制品的消费量。

综上，近年来，全球血液制品市场规模持续扩大，美国凭借先进的医疗体系和领先的血浆产业成为最大市场。国内市场同样呈现快速增长态势，随着医保政策的不断完善将进一步减轻患者负担，释放市场需求，为血液制品行业的持续发展提供有力支持。
3、我国血液制品行业集中度日益提高，竞争加剧
（1）国内血制品企业小而散，头部企业加速并购整合提升行业集中度
目前，我国有将近 30 家血液制品生产企业，但大多数企业规模较小，产品比较单一，行业集中度不高。浆站作为提供血液制品主要原料的经营场所，对血液制品生产企业来说至关重要，但国内近 30 家生产企业中超过半数企业不具备新开设浆站资质。由于我国对新设浆站设立了严格的准入标准，兼并收购方式成为血液制品生产企业获取浆站资源的一种重要途径。自 2008 年起，国内血液制品行业开始出现收购兼并的现象，2021 年派林生物收购了哈尔滨派斯菲科后浆
站数量达到 38 个；2024 年天坛生物收购中原瑞德后新增 5 家浆站，同年博雅生
物收购绿十字后新增 4 家浆站；2025 年上海莱士完成收购南岳生物后浆站数量达到 53 个。行业内领先企业通过并购其他企业的方式获得较多的浆站资源，取得了快速发展。
（2）头部企业加速建设千吨级生产基地，大幅提升产能规模
近年来，国内部分血制品企业在建或建成了千吨级基地。天坛生物的成都蓉生永安血制项目、上海血制云南项目和兰州血制生产基地项目设计产能均为1,200 吨，目前均已投产或竣工；华兰生物在重庆涪陵投资兴建的 1,000 吨血液制品生产基地已建成，预计今年可投产；博雅生物在抚州市的 1,200-1,500 吨智能工厂（一期）建设项目正快速推进，已完成主体结构，这些千吨基地的建设有助于国内血制品企业扩大生产规模、提高市场份额，推动国内血制品行业的发展。
目前，我国血液制品行业尚处于整合的初级阶段，国内血液制品企业单采血浆站数量、产品种类、整体规模上仍然远落后于国外企业，行业整合及扩大产能是大势所趋。随着行业的发展，我国血液制品行业集中度及产能规模将进一步提高，行业内极具竞争力的公司也将强者愈强。

（二）本次发行的目的
1、建设卫光生物智能产业基地项目
公司现有血液制品生产线建成于 2013 年，设计年投浆量约 400 吨，经多次
改造升级目前已提升至 650 吨，进一步改造升级产能的空间极其有限，公司急需新建工厂拓展产能。此外，公司新品研发持续提速，现有在售产品达到 11 个品
种 23 个规格，近 2 年上市两个新品，预计未来 5 年将继续上市新产品，现厂区
已无法满足新产品产业化需求。
公司通过建设 1,200 吨/年血液制品智能工厂，可生产人血白蛋白、静注人免疫球蛋白（pH4）、人免疫球蛋白、组织胺人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白、人凝血因子Ⅷ、人凝血酶原复合物、人纤维蛋白原等十几类血液制品。通过本项目的实施，有利于公司把握市场机遇，进一步缓解行业供需矛盾，扩大生产规模，提升市场占有率。
2、补充流动资金
通过本次发行股票募集资金补充流动资金，将满足公司业务迅速发展所带来的资金需求，为公司未来经营发展提供资金支持，从而巩固公司的行业地位，提升公司的竞争力，为公司的健康、稳定发展夯实基础。
二、本次发行证券及其品种选择的必要性
（一）本次发行证券的种类和面值
本次发行的股票种类为境内上市人民币普通股（A 股），每股面值为人民币1.00 元。
（二）本次发行证券品种选择的必要性
股权融资具有可规划性和可协调性，适合公司长期发展战略并能使公司保持稳定的资本结构。本次发行募集资金的使用计划已经过管理层的详细分析和论证。未来，募投项目的逐步实施和顺利开展，