甬矽电子:甬矽电子(宁波)股份有限公司2025年度跟踪评级报告

甬矽电子(宁波)股份有限公司
2025 年度跟踪评级报告
编号：信评委函字[2025]跟踪 2960 号

声 明
本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、
客观、公正的关联关系。
本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关
性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准
确性不作任何保证。
中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委托
方、评级对象和其他第三方的干预和影响。
本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任
何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。
中诚信国际不对任何投资者使用本报告所述的评级结果而出现的任何损失负责，亦不对评级委托方、评级对象使用
本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。
本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将定期
或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。
根据监管要求，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。对于任何未经充分授权而使用本
报告的行为，中诚信国际不承担任何责任。
中诚信国际信用评级有限责任公司
2025 年 8 月 12 日

本次跟踪发行人及评级结果 甬矽电子(宁波)股份有限公司 +
A /稳定
本次跟踪债项及评级结果 “甬矽转债” A+
跟踪评级原因 根据国际惯例和主管部门要求，中诚信国际需对公司存续期内的债券进行跟
踪评级，对其风险程度进行跟踪监测。本次评级为定期跟踪评级。
本次跟踪维持主体及债项上次评级结论，主要基于甬矽电子(宁波)股份有限
公司（以下简称“甬矽电子”或“公司”）在技术实力及产业化能力方面具
有一定竞争实力，并与境内外核心芯片企业建立长期合作关系，客户粘性较
评级观点 强，且跟踪期内公司产销量和收入规模大幅增长，经营获现能力持续表现良
好等因素对公司信用水平起到的支撑作用；但中诚信国际也关注到公司产能
规模与头部企业仍有一定差距，晶圆级封测产线仍处产能扩张期间，毛利承
压明显，未来需关注晶圆级产品毛利转正情况，公司持续开展二期工厂的项
目建设，投资资金依赖于外部融资，财务杠杆处于较高水平等因素可能对公
司经营和整体信用状况造成的影响。
评级展望 中诚信国际认为，甬矽电子(宁波)股份有限公司信用水平在未来 12~18 个月
内将保持稳定。
调级因素 可能触发评级上调因素：公司行业地位大幅提升，产能大幅提升且有充足的
订单支撑，盈利能力大幅改善且具有可持续性，偿债能力显着增强。
可能触发评级下调因素：公司供应链稳定性发生重大不利变化，客户导入及
产品需求不及预期，产品未能及时升级迭代导致市场需求大幅减少，盈利和
经营获现能力大幅下滑，债务负担加重，流动性压力加大。
正 面
公司在技术实力及产业化能力方面具有一定竞争实力，并与境内外核心芯片企业建立长期合作关系，客户粘性较
强
跟踪期内，公司在客户认证方面进展顺利，产销量及收入规模大幅增长，经营获现能力持续表现良好
关 注
公司成立时间较短，产能规模与头部企业仍有一定差距
公司晶圆级封测产线仍处于产能扩张期间，毛利承压明显，未来需关注晶圆级产品毛利转正情况
公司持续开展二期工厂的项目建设，投资资金依赖于外部融资，财务杠杆处于较高水平
项目负责人：杨 锐ryang@ccxi.com.cn
项目组成员：王雨涵 yhwang.christine@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(027)87339288
财务概况
甬矽电子（合并口径） 2022 2023 2024 2025.3
资产总计（亿元） 83.21 123.31 136.55 139.38
所有者权益合计（亿元） 29.45 39.98 40.37 40.38
负债合计（亿元） 53.76 83.33 96.18 99.00
总债务（亿元） 41.65 61.93 71.79 77.05
营业总收入（亿元） 21.77 23.91 36.09 9.45
净利润（亿元） 1.37 -1.35 0.40 0.09
EBIT（亿元） 2.89 -0.22 2.56 --
EBITDA（亿元） 7.35 5.17 10.59 --
经营活动产生的现金流量净额（亿元） 9.00 10.71 16.36 3.77
营业毛利率（%） 21.91 13.90 17.33 14.19
总资产收益率（%） 4.47 -0.21 1.97 --
EBIT 利润率（%） 13.29 -0.92 7.10 --
资产负债率（%） 64.61 67.58 70.44 71.03
总资本化比率（%） 58.58 60.77 64.01 65.61
总债务/EBITDA（X） 5.67 11.99 6.78 --
EBITDA 利息保障倍数（X） 6.12 3.17 4.50 --
FFO/总债务（X） 0.15 0.07 0.13 --
注：1、中诚信国际根据甬矽电子提供的其经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见的 2022~2024 年度审计报告及未经
审计的 2025 年一季度财务报告整理。其中，2022 年、2023 年财务数据分别采用了 2023 年、2024 年审计报告期初数，2024 年及 2025 年一季度
财务数据分别采用了 2024 年审计报告和 2025 年一季度财务报告期末数；2、本报告中所引用数据除特别说明外，均为