隆华新材:山东隆华新材料股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用可行性分析报告

证券代码：301149 证券简称：隆华新材
山东隆华新材料股份有限公司
ShanDong Longhua New Material Co.,Ltd.
（注册地址：山东省淄博市高青县潍高路 289 号）
向不特定对象发行可转换公司债券
募集资金使用可行性分析报告
二零二五年八月

目录

目录......2
一、本次募集资金概况......3
二、募集资金运用情况......4
三、公司董事会对募集资金投资项目可行性的分析意见......8
四、募集资金投资项目符合国家相关政策及法规的说明......9
五、募集资金投资项目实施对同业竞争和独立性的影响......9
六、募集资金运用对公司财务状况和经营成果的整体影响...... 9
七、募集资金投资项目可行性分析结论......10
山东隆华新材料股份有限公司（以下简称隆华新材、公司或本公司）为深圳证券交易所（以下简称深交所）创业板上市公司。为满足主营业务发展的需要，进一步增强资本实力及盈利能力，促进公司的长远发展，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司证券发行注册管理办法》和《山东隆华新材料股份有限公司章程》等有关法律、法规和规范性文件的规定，公司拟向不特定对象发行可转换公司债券（以下简称本次发行）。
如无特别说明，本报告中相关词语简称与《山东隆华新材料股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券预案》（以下简称《预案》）含义相同。
一、本次募集资金概况
公司本次拟向不特定对象发行可转换公司债券的募集资金不超过 96,000.00万元（含本数），具体发行规模由公司股东会授权董事会（或董事会授权人士）在上述额度范围内确定，并以监管部门批复的金额为准。扣除发行费用后，募集资金拟用于以下项目：
单位：万元
序号 项目名称 拟投入资金总额 拟投入募集资金
1 端氨基聚醚技改项目 20,000.00 20,000.00
2 8 万吨/年端氨基聚醚项目 30,000.00 20,000.00
（二期）
3 年产 20 万吨环保型聚醚系 60,000.00 56,000.00
列产品建设项目
合计 110,000.00 96,000.00
注 1：公司“8 万吨/年端氨基聚醚项目”系分二期建设，其中一期设计产能为 4 万吨/
年，已于 2024 年 5 月建设完毕。上表“端氨基聚醚技改项目”系对前述一期项目的技改技
扩，计划扩产 6 万吨/年产能至 10 万吨/年产能；二期设计产能为 4 万吨/年，拟使用募集资
金进行投资建设。“端氨基聚醚技改项目”及“8 万吨/年端氨基聚醚项目（二期）”全部达产后，公司端氨基聚醚总产能将提升至 14 万吨/年；
注 2：“年产 20 万吨环保型聚醚系列产品建设项目”为暂定名，具体以有权部门最终
批复的项目名称为准。
募集资金到位后，公司将根据本次拟投资项目的轻重缓急陆续投入使用。若拟投资项目所需投入资金超出募集资金金额，超出部分由公司通过自有或自筹方式解决。本次募集资金到位前，公司可根据生产经营需要择机推进项目建设，如公司已使用自有或自筹资金先期投入，则待募集资金到位后使用募集资金予以置
换先期投入资金。
二、募集资金运用情况
（一）募集资金的具体用途
扣除发行费用后的募集资金净额全部用于与主营业务相关的建设项目，具体为端氨基聚醚技改项目、8 万吨/年端氨基聚醚项目（二期）及年产 20 万吨环保型聚醚系列产品建设项目（暂定名）。
1、端氨基聚醚技改项目及 8 万吨/年端氨基聚醚项目（二期）
（1）项目概况
端氨基聚醚技改项目及 8 万吨/年端氨基聚醚项目（二期）系一体化项目。公司 8 万吨/年端氨基聚醚项目系分二期建设，其中一期设计产能为 4 万吨/年，已于 2024 年 5 月建设完毕。端氨基聚醚技改项目系对前述一期项目的技改技扩，
计划扩产 6 万吨/年产能至 10 万吨/年产能；二期设计产能为 4 万吨/年，拟使用
募集资金进行投资建设。端氨基聚醚技改项目及 8 万吨/年端氨基聚醚项目（二期）全部达产后，公司端氨基聚醚总产能将提升至 14 万吨/年。
（2）项目建设的必要性
1）公司产能已遇瓶颈，亟需扩大产能
公司现建有年产 4 万吨端氨基聚醚生产装置，该装置经过调试、市场开拓，产能释放顺利，已遇发展瓶颈，制约了公司经营规模的扩张，亟需进一步扩大产能，为未来预留发展空间。
2）端氨基聚醚行业集中度趋势加快，规模化生产效益明显
公司凭借较高的资产周转率、稳定高效的生产效率、有效的组织管理及成本费用控制已在激烈的市场竞争环境中占据一席之地，端氨基聚醚产品市场知名度及占有率处于行业前列。
基于端氨基聚醚行业规模化效益的显著特点，中小端氨基聚醚厂商难以在激烈的市场竞争中占据优势，而各大厂商近年来纷纷拟扩大产能博取竞争优势，如晨化股份投资扩建年产4万吨聚醚胺项目，淄博正大新材料科技有限公司投资建
随着端氨基聚醚行业集中度趋势的加快，公司需要进一步扩大产能，降低边际成本，通过规模化效益释放提升市场整体竞争力，巩固公司在国内端氨基聚醚行业内的市场地位，从总体上提高盈利能力，实现股东价值最大化。
（3）项目建设的可行性
1）国家出台相关政策支持行业发展
端氨基聚醚作为新型的高分子合成材料，对于推动我国低碳经济建设，提高居民生活水平具有重大意义，已得到国家和地方政府在政策上的大力支持。
国务院发布的《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》指出，要将新材料产业发展为国民经济的先导产业。山东省人民政府在发布的《关于促进新材料产业加快发展的若干政策》指出，要加快山东省陶瓷新材料、高性能纤维、特种新材料、建筑新材料和服装纺织新材料5大类新材料的研究开发和应用；培育聚氨酯、有机氟、有机硅3个新材料产业基地。国家及各级政府部门大力支持为端氨基聚醚行业的发展营造了良好的政策环境。
2）多种因素刺激端氨基聚醚市场需求进一步扩大
端氨基聚醚可广泛用于制备风电叶片胶固化剂、环氧树脂固化剂、饰品胶（硬胶）固化剂；聚酰胺热熔胶粘剂、电子封口胶固化剂；电子灌封料固化剂、电子包封料固化剂；快速固化RIM、建筑结构胶固化剂；聚醚胺类改性固化剂、重防腐涂料固化剂；鱼竿、高尔夫球杆、网球拍复合材料固化剂等，下游应用领域覆盖风力发电、纺织印染、铁路防腐、桥梁船舶防水、石油及页岩气开采、生活休闲等。
随着“碳中和”、“碳达峰”战略目标下我国风电新增装机量不断增加以及“一带一路”新能源出海战略的实施，作为风电叶片关键原材料的端氨基聚醚行业正处于快速发展期。同时，端氨基聚醚在建筑、油气开采以及居民休闲领域的应用也日趋广泛，这也为端氨基聚醚行业的长足发展注入了强劲动力。
3）公司现有资源可以保障项目顺利实施
1资料来源：晨化股份发布的公告（编号：2022-065）及天天化工网。

公司自成立以来，一直专注于聚醚行业的生产经营。经过多年的积累，公司已对聚醚行业形成了深刻的认识并积累了丰富的运营经验。
端氨基聚醚技改项目及 8 万吨/年端氨基聚醚项目（二期）是建立在公司现有业务基础之上，是对现有主营业务的扩张和延伸，能够利用公司现有业务的生产工艺、人才储备、管理经验、客户基础等资源，保障项目得以顺利实施。
（4）项目用地及涉及的审批、备案事项
端氨基聚醚技改项目及8万吨/年端氨基聚醚项目（二期）计划在公司现有厂区内实施，不涉及购置新的土地且已完成立项备案，后续将根据项目建设进度要求办理其他相关手续。
2、年产 20 万吨环保型聚醚系列产品建设项目
（1）项目概况
公司计划投入募集资金 56,000 万元用于年产 20 万吨环保型聚醚系列产品建
设项目建设，主要产品内容包括硬泡聚醚及组合聚醚，为公司主营业务进一步延展产业链，开辟新的利润增长点。
（2）项目建设的必要性
1）进一步延展聚醚产业链，优化及丰富公司的产品结构
从应用大类上划分，聚醚可分为硬泡用聚醚、软泡用聚醚以及CASE用聚醚。公司自成立以来深耕聚醚领域多年，已在软泡用聚醚以及CASE用聚醚领域建立起竞争优势。本次通过募集资金实施建设年产20万吨环保型聚醚系列产品建设项目项目，旨在凭借公司在聚醚领域的运营经验，进一步补齐完善聚醚产业链，优化及丰富公司的产品结构，挖掘新的业绩增长点。
2）充分发挥规模优势，降低生产成本
截至报告期末，公司现有聚醚产能接近百万吨级。通过多年的深化合作，公司已于上游主要原材料供应商建立起稳定的合作关系。从工艺原理上看，除起始剂等辅料不同外，硬泡用聚醚与软泡用聚醚的主要原材料基本相同。公司本次实施年产20万吨环保型聚醚系列产品建设项目后，既有利于通过扩大集中采购提高与上游供应商的议价能力，又可通过组合聚醚消化基础聚醚产能，可以充分发挥
规模优势，降低生产成本。
（3）项目建设的可行性
1）硬泡用聚醚及组合聚醚下游应用领域广阔
硬泡用聚醚及组合聚醚是生产聚氨酯硬泡的核心原料，凭借聚氨酯硬泡优异的隔热保温、结构支撑等性能，其下游应用领域广泛，涵盖建筑、冷链、家电、交通等多个行业。
随着国家“双碳”政策推进、冷链物流升级、建筑节能标准提高，其在新能源、绿色建筑、高端冷链等领域的需求将持续增长，推动行业向高性能、低VOCs、环保化方向发展。
2）公司的技术积累可以为项目实施提供必要保障
除起始剂等辅料不同外，硬泡用聚醚的生产工艺与软泡用聚醚大致相同。公司已深耕聚醚领域十几年，已经系统掌握了多品类聚醚的制备方法和工艺流程控制技术，包括硬泡用聚醚及组合聚醚的制备技术。公司的技术积累可以为项目的实施提供必要的保障。
3）公司的现有品牌和销售渠道可以为项目实施提供赋能
凭借多年的积累，公司已在聚醚领域建立起品牌和渠道优势。项目实施后，新产品可以通过“隆华”品牌快速切入应用领域，并通过现有的销售渠道快速布局下游市场，赋能新项目的成功实施。
（4）项目用地及涉及的审批、备案事项
本项目计划在公司现有厂区内实施，不涉及购置新的土地。项目涉及的审批、备案事项后续将根据建设进度要求办理相关手续。
（二）募集资金运用涉及的环保问题
本次募集资金投资项目实施可能产生一定的废水、废渣或废气。公司从事化工行业多年，已建设专门的环境污染物处理设施，并将在编制项目测算时根据项目需要，安排专门资金专项用于环保设施建设以提升公司产能扩张后的废弃物处理能力。

（三）本次募集资金运用涉及新取得土地或房产情况
本次募集资金投资项目计划在