中国核电:2025年半年度业绩交流会会议记录表

中国核电 2025 年半年度业绩交流会会议记录表
2025 年 9 月 11 日，公司在上海举办中国核电 2025 年半年度业绩交流会，
现场与 50 位机构投资者和分析师进行了沟通交流。
中国核电投资者关系活动记录表 编号：2025-02
投资者关系 □特定对象调研 □分析师会议
活动类别 □媒体采访 √业绩发布会
□新闻发布会 □路演活动
□现场参观
□其他
方式 举办现场业绩交流会
上市公司接 中国核能电力股份有限公司
待人员姓名 董事长 卢铁忠
独立董事 戴新民
总会计师 刘焕冰
董事会秘书 张红军
副总会计师、财务部主任 张泉
证券部主任 李兴雷
核电开发事业部副主任 贾朋
证券事务代表 姜静
证券部主管 穆思齐
中核汇能有限公司
总会计师 杨军
资本运营部主任 徐帆
参会投资者 长江证券、鹏华基金、华泰柏瑞基金、太保资产、汇添富基金、
嘉实基金、广发基金、博时基金、银华基金、华泰保兴、建信保
险、华泰资管、上海汉鸿私募基金、上海禾昇投资管理、东吴证
券、国信证券、华福证券、开源证券、中信证券、国泰海通证
券、兴业证券、华源证券、天风证券、申万宏源、长城证券、国
盛证券、招商证券、华泰证券
公司主要情况介绍：
上半年，公司主要经济指标按照预期完成计划值，累计实现
上网电量 1151 亿千瓦时，同比增长 15.92%；营业收入 409 亿
元，同比增长 9.43%；利润总额 139 亿元，同比增长 4.60%；归
母净利润 56 亿元，同比下降 3.66%。其中核电业务增长稳定，
实现归母净利润 53.22 亿元，同比增长 9.48%；新能源发电业务
实现归母净利润3.44亿元，主要由于中核汇能去年实施类REITs
产品、债转股等资本运作事项，导致少数股东损益占比从 7.74%
上升至 43.87%，同时中国核电持股中核汇能的比例也由 70%下
降至 62.71%，多重因素影响下，公司新能源方面的归母净利润
同比下降 66.28%。
报告期内，公司安全、质量、环保各项指标受控，形势整体平
稳。上半年，公司控股在运的 26 台核电机组安全稳定运行，在
运装机容量 2500 万千瓦，累计实现上网电量 935 亿千瓦时，同
比增长 12.14%，机组平均利用小时数约为 4000 小时，同比增
加 246 小时；2025 年全年计划开展 16 次大修，上半年已圆满
完成 6 次大修；公司 WANO 综合指数平均值保持全球领先，满
足统计条件的 25 台运行机组中 20 台达成 WANO 综合指数满
分。
投资者关系 公司秉持与股东“发展与共，价值同享”的理念，每年现金分红
活动主要内 比例都达到了 35%以上。2024 年度共计派发现金红利超 36 亿
元，年度分红比例达到历史最高的 41.92%。今年，公司首次计
容介绍 划实施中期分红，每股派发现金分红 0.02 元，分红总额预计超
4 亿元；同时公司按计划开展回购工作，截至 8 月底，公司已累
计完成回购 1553 万股，回购金额超 1.44 亿元。随着公司核电
项目陆续投产，公司将在匹配项目建设资金需求的同时，进一
步努力提高广大投资者分红收益水平。
问答环节：
1：新能源补贴回收情况如何？
答：截止 8 月底，今年汇能收到补贴回款超过 28 亿元，目前汇
能还剩未收回补贴 180 余亿元。今年剩余的几个月还会收到一
定补贴回款，初步预计全年回收 40 亿元左右。
2：十五五新能源发展规划和目标如何？
答：目前十五五规划还在编制中，相关指标尚在研究，如有进
展公司将及时披露。
3：漳州 2 号机组投产的节奏如何？
答：漳州 2 号机组按计划将在今年四季度投产，目前正在调试
之中。
4：浙江的核电市场化电价政策如何展望？后续是否会在价格端放开波动？
答：公司控股的秦山一期30万千瓦机组和三门核电两台AP1000机组等 3 台在运机组参与浙江省内电力市场交易，公司在浙江省内控股的其他 8 台机组参与华东电网市场化交易，目前华东电网市场化交易方式主要是按照政府授权合约，价格与机组核准价格相当，暂时没有听说价格及结算方式要变更的消息。
5：如何预估“十五五”公司获批新机组的市场份额？
答：公司“十四五”期间累计核准机组数量位居前列，同时，公司储备了较多的厂址，并正在推动进入国家规划，这将为“十五五”期间公司获取更多的机组核准打好基础。
6：小堆核电技术未来的应用场景如何？
答：小堆技术具备发电，海水淡化，供热以及相关同位素的生产多种生产能力，在全球市场特别是电网容量较小的国家，具有十分广阔的应用前景。
7：运维公司主要出于什么考虑、发挥什么作用？
答：公司成立中核运维技术有限公司，目的是通过集约化改革，精益化管理，不断提升成本管控能力，预计随着新机组的投产，集约化的效果会逐步释放。
8：公司是否有考虑股权激励？
答：公司一直在推进新一期的股权激励方案，接下来将根据相关监管政策和要求开展后续工作。
9：如何看待后续江浙地区供需格局情况？
答：浙江和江苏是传统经济大省，整体用电需求还是比较旺盛的，目前浙江仍存在一定的电力缺口，公司认为后续沿海省份的供需格局比较健康。
公司一直协同地方积极推动核电项目新厂址开发，为能源保供贡献核能力量。
10：新能源平台是否有拆分计划？
答：目前暂时没有汇能拆分上市计划，如有相关进展，公司将根据要求及时披露。
11：2027-2028 年投运机组数量增加后，是否考虑加大分红力度？
答：公司上市以来分红比例一直维持在 35%以上，目前公司有19 台在建核电机组，需要较多的资本投入，因此短期资本金压力比较大，公司一直坚持通过多渠道开展融资，在保障公司发展资金需要的同时，努力降低融资成本，为广大股东创造更大
的价值和更好的回报。
12：后续公司在智能化投入方面态度如何？
答：公司坚持通过优化产业结构布局、深入开展生产智慧运维、
加强电力营销能力建设、深度开展降本增效、着力推动数字化
转型等策略，不断增强核心功能，提升核心竞争力，推动公司
实现更高质量、更有效益、更为安全的发展。
14：未来核电是否大面积进入市场？是否会导致电量价值受到
其他电源挤压？
答：国家电力改革政策方向不变，预计未来所有电源包括核电
都会全部进入市场化交易，同时核电的基础负荷能源地位一定
会让价格有别于其他电力品种，公司致力于推动核电获取一定
的电价保障政策，确保国家核能行业健康发展。
15：公司感觉哪些区域的 136 号文细则更加友好？未来是否会
聚焦这些区域发展新能源？
答：136 号文的影响存在较大的区域化差异，例如三北地区本身
供大于求，即使有机制电价的保护，限电率提升必然会对利润
产生一定的负面影响，尤其是后续光伏项目所受的影响可能会
扩大。
公司积极顺应政策导向，依托精细化管理和技术创新持续优化
运营效率，同时聚焦优质资源不断优化项目布局，提高市场竞
争力。目前公司风电项目占比偏低，正在积极布局风电尤其是
沿海地区的海上风电。此外，大基地项目公司也在积极开拓，
包括内蒙等地区有在积极对接。
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