赣能股份:江西赣能股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行碳中和绿色科技创新公司债券(第一期)信用评级报告

江西赣能股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行碳中和绿色科技创新公司债券（第一期）信用评级报告
编号：CCXI-20252776D-01

声 明
本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、
客观、公正的关联关系。
本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关
性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准
确性不作任何保证。
中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委托
方、评级对象和其他第三方的干预和影响。
本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任
何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。
中诚信国际不对任何投资者使用本报告所述的评级结果而出现的任何损失负责，亦不对评级委托方、评级对象使用
本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。
本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将定期
或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。
根据监管要求，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。对于任何未经充分授权而使用本
报告的行为，中诚信国际不承担任何责任。
跟踪评级安排
根据相关监管规定以及评级委托协议约定，中诚信国际将在评级结果有效期内进行跟踪评级。
中诚信国际将在评级结果有效期内对评级对象风险程度进行全程跟踪监测。发生可能影响评级对象信用水平的重大
事项，评级委托方或评级对象应及时通知中诚信国际并提供相关资料，中诚信国际将就有关事项进行必要调查，及
时对该事项进行分析，据实确认或调整评级结果，并按照相关规则进行信息披露。
如未能及时提供或拒绝提供跟踪评级所需资料，或者出现监管规定的其他情形，中诚信国际可以终止或者撤销评级。
中诚信国际信用评级有限责任公司
2025 年 7 月 30 日

发行人 江西赣能股份有限公司
本期债项评级结果 AA+sti
本期债券发行总额不超过 3 亿元（含 3 亿元），期限不超过 3 年期（含 3 年），
发行要素 每年付息一次，到期一次还本付息。募集资金拟用于置换公司在本期债券发行
前 12 个月内投入绿色项目的自有资金支出、偿还用于绿色项目的贷款以及绿
色项目建设运营。
中诚信国际肯定了江西赣能股份有限公司（以下简称“赣能股份”或“公
评级观点 司”）可获得控股股东有力支持、利润及经营获现持续提升、储备项目规模较
大和融资渠道畅通等方面的优势。同时中诚信国际也关注到煤炭价格变化、区
域电力供需情况变化、总债务及财务杠杆水平面临上行压力等因素对其经营
和整体信用状况造成的影响。
正 面
公司为控股股东电力板块投资运营平台和唯一以电力业务为主营业务的上市平台，可在资源获取等方面获
得其有力支持
2024年以来装机容量持续增长，加之煤价持续回落推动公司盈利和获现能力持续提升
公司储备项目规模较大且符合国家战略导向，未来投运后将助推其运营实力进一步提升
作为A股上市公司，备用流动性充足，融资渠道畅通
关 注
公司电力资产中燃煤机组占比高，煤炭价格波动对公司经营性业务盈利能力影响较大
江西省特高压输电线路的全线贯通及新增电力资产投产或将对公司机组出力形成挤压
公司持续推进清洁能源、抽水蓄能等项目建设，债务及财务杠杆面临上行压力，同时需关注资金平衡情况
项目负责人：王琳博 lbwang@ccxi.com.cn
项目组成员：张洪源 hyzhang.zhang@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(010)66428877
传真：(010)66426100
财务概况
赣能股份（合并口径） 2022 2023 2024 2025.3/2025.1~3
总资产（亿元） 118.22 138.32 174.02 182.09
所有者权益合计（亿元） 47.37 54.04 59.25 61.19
总负债（亿元） 70.85 84.28 114.78 120.91
总债务（亿元） 60.04 72.96 104.27 110.21
营业总收入（亿元） 41.43 70.89 69.21 14.70
净利润（亿元） 0.12 4.91 7.09 1.87
EBIT（亿元） 1.54 7.21 8.84 --
EBITDA（亿元） 5.00 12.76 14.99 --
经营活动净现金流（亿元） 0.25 10.94 12.37 6.06
营业毛利率(%) 6.30 12.30 15.67 17.63
总资产收益率(%) 1.30 5.62 5.66 --
EBIT 利润率(%) 3.71 10.17 12.77 --
资产负债率(%) 59.93 60.93 65.96 66.40
总资本化比率(%) 55.90 57.45 63.77 64.30
总债务/EBITDA(X) 12.01 5.72 6.95 --
EBITDA 利息保障倍数(X) 2.45 5.74 5.76 --
FFO/总债务(%) 5.18 13.42 11.69 --
注：1、中诚信国际根据赣能股份提供的其经大信会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见的 2022~2024 年度审计报告以及未
经审计的 2025 年一季度财务报表整理，其中，2022 年、2023 年财务数据分别采用了 2023 年、2024 年审计报告期初数，2024 年及 2025 年一季
度财务数据分别采用了 2024 年审计报告及 2025 年一季报财务报表期末数；2、本报告中所引用数据除特别说明外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”表示不适用或数据不可比，带“*”指标已经年化处理，特此说明。
发行人概况
江西赣能股份有限公司由江西省投资集团有限公司（以下简称“江投集团”）和国网江西省电力
有限公司于 1997 年 11 月共同发起设立，注册资本为 6.47 亿元。1997 年 11 月，公司于深交所发
行上市，股票代码为 000899。2015 年 12 月，公司向国投电力控股股份有限公司（以下简称“国
投电力”）非公