东北证券:东北证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行次级债券(第六期)募集说明书

股票简称：东北证券 股票代码：000686
（住所：长春市生态大街 6666 号）
东北证券股份有限公司
2025 年面向专业投资者公开发行次级债券
（第六期）募集说明书
发行人 东北证券股份有限公司
本期债券发行金额 不超过 10.00 亿元（含）
担保情况 无担保
主承销商/受托管理人 长城证券股份有限公司
信用评级机构 联合资信评估股份有限公司
主体信用评级 AAA
本期债券信用评级 AA+
主承销商、债券受托管理人
（住所：深圳市福田区福田街道金田路 2026 号能源大厦南塔
楼 10-19 层）
签署日期： 年 月 日

声 明
发行人将及时、公平地履行信息披露义务。
发行人及其全体董事、监事、高级管理人员或履行同等职责的人员保证募集说明书信息披露的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
主承销商已对募集说明书及其摘要进行了核查，确认不存在虚假记载、误导性陈述和重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
发行人承诺在本期债券发行环节，不直接或者间接认购自己发行的债券。债券发行的利率或者价格应当以询价、协议定价等方式确定，发行人不会操纵发行定价、暗箱操作，不以代持、信托等方式谋取不正当利益或向其他相关利益主体输送利益，不直接或通过其他利益相关方向参与认购的投资者提供财务资助、变相返费，不实施其他违反公平竞争、破坏市场秩序等行为。
发行人如有董事、监事、高级管理人员、持股比例超过 5%的股东及其他关联方参与本期债券认购，发行人将在发行结果公告中就相关认购情况进行披露。
中国证券监督管理委员会、深圳证券交易所对债券发行的注册或审核，不代表对债券的投资价值作出任何评价，也不表明对债券的投资风险作出任何判断。凡欲认购本期债券的投资者，应当认真阅读本募集说明书全文及有关的信息披露文件，对信息披露的真实性、准确性和完整性进行独立分析，并据以独立判断投资价值，自行承担与其有关的任何投资风险。
投资者认购或持有本期债券视作同意募集说明书关于权利义务的约定，包括债券受托管理协议、债券持有人会议规则及债券募集说明书中其他有关发行人、债券持有人、债券受托管理人等主体权利义务的相关约定。
发行人承诺根据法律法规和本募集说明书约定履行义务，接受投资者监督。
重大事项提示
请投资者关注以下重大事项，并仔细阅读本募集说明书中“风险因素”等
有关章节。
一、本期债券发行上市
经深圳证券交易所审核同意，公司于 2024 年 11 月 29 日获得中国证券监督
管理委员会《关于同意东北证券股份有限公司向专业投资者公开发行次级公司
债券注册的批复》（证监许可[2024]1731 号）批准，公司获准面向专业投资者
公开发行面值总额不超过（含）80 亿元的次级公司债券。本期债券为本次债券
下第七期发行，发行规模不超过人民币 10.00 亿元（含 10.00 亿元）。
二、发行人基本财务情况
本期债券发行上市前，发行人 2025 年 3 月 31 日合并报表净资产为人民币
196.82 亿元，合并口径资产负债率为 68.78%，母公司口径资产负债率为 70.07%
（资产负债率的计算扣除代理买卖证券款及代理承销证券款影响）；本期债券
发行前，2022 年、2023 年、2024 年和 2025 年 1-3 月，公司合并报表归属于母
公司股东的净利润分别为人民币 2.31 亿元、6.68 亿元、8.74 亿元和 2.02 亿元，
最近三个会计年度（2022 年、2023 年、2024 年）实现的平均可分配利润为
5.91 亿元，预计不少于本期债券一年利息的 1 倍，发行人在本期债券发行前的
财务指标符合相关规定。截至募集说明书签署日，发行人的财务指标仍然符合
公开发行公司债券需要满足的法定发行条件，不存在相关法律法规禁止发行公
司债券的情形。
根据发行人于 2025 年 8 月 28 日在深圳证券交易所（https://www.szse.cn）
披露的《东北证券股份有限公司 2025 年半年度报告》，发行人 2025 年上半年
主要财务数据和财务指标如下：
单位：万元
项目 2025 年 1-6 月 2024 年 1-6 月 较上年同期增减
营业总收入 204,612.72 260,656.12 -21.50%
营业利润 61,116.40 11,206.31 445.37%

利润总额 60,864.43 12,066.07 404.43%
净利润 45,053.27 16,675.46 170.18%
归属于上市公司股东的净利润 43,061.88 13,213.32 225.90%
经营活动产生的现金流量净额 -83,810.46 201,831.69 -141.52%
项目 2025 年 6 月 30 日 2024 年 6 月 30 日 较上年同期增减
资产总计 9,964,731.14 8,405,301.84 18.55%
负债总计 7,984,129.06 6,522,542.73 22.41%
归属于上市公司股东的所有者权益 1,932,364.59 1,837,789.02 5.15%
2025 年 1-6 月，发行人实现营业总收入、营业利润分别为 204,612.72 万元
及 61,116.40 万元，营业总收入较上年同期减少 21.50%，营业利润较上年同期
增长 445.37%，实现归属于母公司股东的净利润 43,061.88 万元，同比增长
225.90%。
发行人经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少 141.52%，主要是自
营投资业务净流出较去年同期增加。
截至本募集说明书签署之日，发行人生产经营正常。发行人生产经营正常，
业绩同比未出现大幅下滑或亏损。
三、评级情况
根据联合资信评估股份有限公司于 2025 年 10 月 16 日出具的《东北证券股
份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行次级债券（第六期）信用评级报
告》，本期债券主体评级为 AAA，债项评级为 AA+，评级展望为稳定。
根据相关监管法规和联合资信有关业务规范，联合资信将在本期债项信用
评级有效期内持续进行跟踪评级，跟踪评级包括定期跟踪评级和不定期跟踪评
级。在本期债券存续期内，联合资信评估股份有限公司将密切关注东北证券的
经营管理状况、外部经营环境及本期债项相关信息，如发现有重大变化，或出
现可能对东北证券或本期债项信用评级产生较大影响的事项时，联合资信评估
股份有限公司将进行必要的调查，及时进行分析。据实确认或调整信用评级结
果，出具跟踪评级报告，并按监管政策要求和委托评级合同约定报送及披露跟
踪评级报告和结果。
联合资信评估股份有限公司对本期债券的评级反映了公司偿还债务的能力
很强，受不利经济环境的影响不大，违约概率很低。
同时，联合资信也关注到：（1）公司经营易受环境影响。公司主要业务与
证券市场高度关联，经济周期变化、国内证券市场波动及相关监管政策变化等因素可能导致公司未来收入有较大波动性。（2）关注行业监管趋严对公司经营产生的影响。2023 年以来，证券公司受处罚频次创新高，监管部门不断压实中介机构看门人责任，公司经纪业务、投资银行业务均存在被处罚的情况，需关注行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。（3）2022 年－2025 年 3 月末，公司债务规模波动增长，规模较大，债务结构以短期为主，需进行较好的流动性管理。
东北证券股份有限公司（以下简称“公司”）作为全国性综合类上市证券公司，法人治理结构较完善，内部控制水平及风险管理水平较高；公司已形成覆盖中国主要经济发达地区的营销网络体系，区域竞争力较强；业务运营多元化程度较好，主要业务排名均居行业中上游，业务综合竞争力较强；财务方面，盈利能力较强，资本实力很强，资本充足性很好，杠杆水平处于行业一般水平，债务期限偏短，流动性指标整体表现很好。2025 年第一季度，公司营业总收入及净利润同比有所上升。相较于公司现有债务规模，本期债项发行规模较小，主要财务指标对发行后全部债务的覆盖程度较发行前变化不大，但仍属一般水平。
四、设置保证担保、抵押、质押等增信措施的具体安排及相关风险
本期债券为无担保债券，请投资者注意投资风险。尽管在本期债券发行时，发行人已根据实际情况安排了偿债保障措施来控制和保证本期债券按时还本付息，但是在存续期内，可能由于不可控的市场、法律法规变化等因素导致目前拟定的偿债保障措施不完全或无法履行，将对本期债券持有人利益产生影响。
五、次级性风险
本期债券是证券公司次级债券，是证券公司向专业投资者中的机构投资者（以下简称“专业机构投资者”）发行的、清偿顺序在普通债之后的有价证券。本期债券本金和利息的清偿顺序排在发行人的一般债权人之后，股权资本之前，本期债券与发行人已发行、未来可能发行的与本期债券偿还顺序相同的其他次
级债务处于同一清偿顺序。除非发行人结业、倒闭或清算，投资者不能要求发行人加速偿还本期债券的本金。请投资者在评价和认购本期债券时，特别认真地考虑本期债券的次级性风险。
六、发行人经营活动现金流量净额大幅变动及筹资活动现金流量净额为负
2022 年、2023 年、2024 年及 2025 年 1-3 月，公司经营活动产生的