朗新科技(300682):Q3表现良好,经营拐点渐近-2023年三季报点评

投资要点

   事件:公司发布2023年三季度报告,前三季度实现营业收入26.0亿元,同比减少0.1％,实现归母净利润2.0亿元,同比减少28.7％,实现扣非后净利润1.7亿元,同比增长0.9％。

   三季度利润恢复明显,双轮驱动业绩拐点来临。公司单三季度经营显著修复,实现营业收入10.9亿元,同比增长9.8％,实现归母净利润1.2亿元,同比增长22.7％,实现扣非后净利润1.1亿元,同比增长62.6％,业绩表现超出市场预期。

   前三季度毛利率达到44.8％,同比提升3.26pp,我们判断系公司主动收缩非电网数字化业务,叠加互联网电视平台业务平稳发展,智能终端业务影响减弱,盈利能力提升明显。

   新一轮系统建设稳步推进,能源数字化恢复增长。报告期内,电网相关的能源数字化业务保持20％的收入增长。公司全面参与多个省新一代营销系统、采集系统、负荷管理系统等推广、建设和运营工作,市场地位进一步巩固并增强,伴随标杆项目的上线,后续实施交付进程有望加速。

   多场景开花,能源互联网延续高增。报告期内,公司能源互联网业务收入同比增长超过33％,其中"新电途"聚合充电量近30亿度,充电服务收入同比翻倍以上增长,营销补贴效率不断提高。此外,公司于8月30日公告重大合同,中标《东湖高新区静态交通(含充电桩)改造提升工程总承包EPC项目合同》,项目金额6.1亿元。公司将负责该项目的平台搭建、设备采购和系统集成,推动"车能路云"城市治理新模式,成为公司停充能一体化建设和平台化运营的新案例,充分体现了朗新科技在"交能融合"领域的产品、技术及运营优势。

   盈利预测与投资建议。预计2023-2025年公司EPS分别为0.75元、1.05元、1.34元。公司能源数字化业务进一步战略聚焦,有望实现恢复性增长,能源互联网业务呈现多点开花,渡过关键投入阶段后业绩弹性有望得到快速释放,给予2024年25倍PE,目标价26.25元,维持"买入"评级。

   风险提示:电力数字化项目推进不及预期、充电平台市占率提升不及预期、行业竞争加剧等风险。