恒生电子(600570):场外交易订单系统单轨运行,静候核心信创释放需求-事件点评

事件:恒生电子UF3.0新一代场外交易订单系统迭代升级,助力东方证券场外核心系统完成全客户、全业务、全链路信创适配,实现信创单轨运行。

   场外交易订单系统单轨运行,具有信创替换里程碑意义。恒生电子与东方证券2021年便开始UF3.0核心系统建设合作,采用"业务系统更替"与"信息技术自主创新"同步建设模式,普通版与自主创新版并轨过渡,兼顾创新和业务平稳过渡。如今,普通版下线,场外交易订单系统实现生产单轨运行,意味着真正的自主可控。

   逐点突破,加速标杆案例落地,以点带面,全面信创。信创替换一般采取"先试点,后推广,先并行,后单轨"的路径。此次场外交易订单系统信创单轨运行,将为核心系统信创提供标杆案例,一方面,成功落地案例推广带来新客户拓展,另一方面,带动其它核心业务系统全面信创替换。

   信创单轨案例落地,提振自主可控信心,释放市场信创需求。根据2023年年报,UF产品系列属于财富科技服务,财富科技收入17.34亿元,同比增长4.27％,增速有所放缓。2023年,UF3.0仅新签2家战略客户,市场信创需求尚未完全释放。场外交易订单系统在东方证券率先实现全客户切换的信创单轨运行,为行业提供可复制的核心系统信创改造案例,提振市场信创信心与底气,促进市场释放信创需求。

   全面自主创新产品体系有望抢占市场先机。恒生五款核心系统信创解决方案入选"第三期金融信创优秀解决方案",入选方案包括两融业务系统、投资交易管理系统、宽途客户端改造、综合理财销售平台、极速交易,涵盖经纪、资管、财富管理、机构服务业务,全面适配主流国产软硬件,形成全面信创产品体系,有望凭借先发优势抢占市场先机。

   盈利预测和评级。考虑到公司正处于核心系统信创替换的机遇中,预计场外交易订单系统单轨运行案例落地一段时间后,市场信创信心得到增强,信创需求有望释放。维持盈利预测,我们预计恒生电子2024-2026年收入为80.48、90.18、100.51亿元,净利润为16.93、19.46、20.16亿元。对应2024年23倍PE。维持"买入"评级。

   风险提示。政策落地不及预期、新增IT模块需求不达预期、新产品推广较慢、内部管理改善不达预期。