华夏银行(600015):营业收入实现较快增长

华夏银行披露2020年一季报,业绩符合预期

   2020年一季度公司实现归母净利润48.4亿元,同比增长5.1％；一季度EPS为0.26元,同比增长8.3％；2020年一季度年化加权平均ROE同比下降0.3个百分点至7.6％。业绩符合预期。

   资产稳步扩张

   从资产负债表来看,一季末集团资产总额达到3.11万亿元,较年初增长2.92％；贷款总额1.95万亿元,较年初增长4.31％。一季末集团负债总额2.83万亿元,较年初增长3.01％；存款总额1.73万亿元,较年初增长4.51％。资产负债稳步扩张。

   营业收入增长较快,但营业支出增加也较快

   从利润表来看,一季度实现营业收入235.9亿元,同比增长20.9％；其中,利息净收入175.7亿元,同比增长34.2％,在营业收入中占比74.5％。公司收入增长较快,但业务及管理费和资产减值损失增长也较快,因此利润总额64.4亿元,同比仅增长6.0％。

   资产质量稳定公司一季末不良贷款率1.82％,比上年末下降0.01个百分点；拨备覆盖率156％,比上年末提高14个百分点；拨贷比2.84％,比上年末提高0.25个百分点。资产质量整体稳定。公司在PPOP快速增长的情况下加大了拨备计提力度,资产减值损失同比增长17％,拨备覆盖率重回150％以上。

   盈利预测与投资建议

   我们维持2020~2022年净利润增速2.6/2.0/2.4％的预测不变,当前股价对应的PE为4.7/4.6/4.5x,PB为0.4/0.4/0.4x,我们维持其"增持"评级。

   风险提示

   宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。