新湖中宝(600208):加大合作开发力度,地产、投资齐头并进-中报点评

事件。公司公布2020年半年报。报告期内,公司实现营业收入47.34亿元,同比下降34.92％;归属于上市公司股东的净利润为23.26亿元,同比增加35.17％。

   2020年上半年,受地产项目交付较少的影响,公司营收下降34.92％;同期,归母净利润增加35.17％。

   根据公司2020年半年报披露:2020年上半年,公司合同销售面积53.18万平方米,同比增加13.10％;合同销售收入71.18亿元,同比下降6.05％;

   新增土地储备7.44万平方米,新增建筑面积21.15万平方米;新开工面积67.14万平方米,同比下降51.02％。报告期内,公司与绿城中国进行战略合作,以41亿元的价格转让上海、沈阳、启东等项目部分股权;并投资入股绿城中国,获得其12.95％的股权,成为绿城中国第三大股东。同时,新湖明珠城、青蓝国际两个项目将于第四季度进入预售阶段,预计实现销售收入300亿元;天虹项目已完成土地征收,计划年底或明年年初开工建设;亚龙项目即将完成征收,计划明年年中开工建设。期内,公司继续保持对高科技领域的战略投入。(1)投资入股的宁波鼎晖祁赫投资合伙企业(有限合伙)已投资十余家高科技企业。(2)投资易百德微电子有限公司,直接持有其30％的股权。(3)投资上海蕙新医疗科技有限公司,直接持有其34％的股权。(4)投资入股浙江聚创电器科技有限公司,持有其30％的股权。

   投资建议:土储充足,科技投资和地产开发双轮驱动,"优于大市"评级。

   公司主要业务为科技投资和地产开发。科技投资:公司在前期投资金融服务机构的基础上,广泛投资于一批拥有领先技术和市场份额的金融科技公司,成为其重要股东;前瞻投资于高科技企业,其中众多企业拥有国际领先的国产自主可控技术,已经或拟将陆续上市。地产业务:公司拥有丰厚优质的土地储备,目前在全国30余个城市开发50余个项目,总开发面积3000万平方米。我们预计公司2020年、2021年EPS分别是0.38和0.44元。我们给予公司2020年8-10倍的动态PE,对应的合理价值区间为3.04元-3.80元,维持公司"优于大市"评级。

   风险提示:公司销售业务面临政策调控的风险,以及股权投资风险。