建邦科技(837242):深耕汽车后市场,聚焦零部件供应链管理-新三板精选层建邦科技分析

首次覆盖,目标价15.60元,给予谨慎增持评级。预计2021-2023年EPS为0.70/0.76/0.80元,同比增速16％/8％/6％,综合PE、PB两种估值方法,给予公司目标价15.60元,对应2022年21倍PE。

   立足中美两国市场,营业收入大幅提升。公司致力于汽车后非易损零部件的开发、设计与销售,同时为客户提供整套完善的供应链管理服务。公司产品种类丰富,提供定制化服务。公司采用轻资产运营模式,盈利能力较强,2021上半年营收呈现显著上升趋势,同比增长31.49％。公司国外业务主要为美国,占总营收79％,国内业务高速增长,复合增长率达到47％,国内业务占比显著提高。

   中国汽车后市场潜力大,公司整合资源优势突出。中国汽车保有量从2017年2.17亿辆到2020年2.87亿辆,复合增量率为7％,每千人汽车保有量为173辆。中国汽车后市场规模逐步提升,从2017年1万亿元到2020年1.4万亿元,具有较大的增长潜力。

   以整合资源优势作为核心竞争力,不断培育自有研发能力。公司积极整合内外部各种类型零部件生产商与客户资源,洞察并汇总客户需求。公司不断提升研发能力,引进科技人才,由技术部门对产品进行专利筛查及技术改进,迄今为止共取得46项专利技术。公司具有良好的营销优势,培养了一支国际化的营销团队,在国内外具有广泛的人脉和合作资源。

   风险提示:中美贸易摩擦风险增加,市场竞争程度加剧。