广晟有色(600259):全面深化改革,公司2022上半年业绩亮眼-2022年中报点评

2022年8月31日,公司发布2022年半年报,上半年实现营业收入120.26亿元,同比增长77.53％;实现归母净利润1.87亿元,同比增长123.69％;实现扣非归母净利润1.93亿元,同比增长90.70％。

   全面深化改革,公司2022上半年业绩再创记录。2022H1,公司全力以赴稳生产、保安全,抢抓生产经营,突破重点项目,改革激发动能,使得公司在上半年取得上市以来最好的同期经营业绩。盈利能力方面,公司上半年毛利率和净利率分别是2.99％和1.59％,分别同比减少1.30和增加0.20个百分点,ROE(摊薄)为5.51％,同比提升0.88个百分点。2022Q2,公司实现营业收入71.59亿元,同比增长74.83％,环比增长47.09％;实现归母净利润1.06亿元,同比增长156.02％,环比增长30.86％。

   资源保障能力持续巩固,奠定公司未来发展业绩。公司作为广东省内唯一合法稀土开采主体,近年来充分挖掘现有矿山,同时加速收购省内省外各优质矿产项目,加强自身资源优势、矿源供给。目前公司拥有平远仁居稀土矿、大埔五丰稀土矿两座自有稀土矿,稀土资源储量共计约1.3万吨。2022年7月10日,控股子公司新丰公司完成左坑稀土矿采矿权全部办证手续,标志着公司新增11.14万吨优质南方离子型稀土储量资源,极大增厚了公司稀土储量。此外,公司另有红岭钨矿、石人嶂钨矿两座钨精矿,红岭公司于2021年11月取得新的采矿权证,新增白钨资源6.4万吨。公司资源供应能力持续保障,为未来业绩发展打下坚实基础。

   重点项目加快突破,稀土产业强链补链。公司横向构筑"稀土、铜、钨"三大产业布局,纵向打造"矿山开采、冶炼分离、精深加工、贸易流通与进出口"完整的稀土产业链,未来将进一步用好分配的指标,提升稀土矿、冶炼分离以及磁材的产量。2022上半年,公司重点项目快速突破,左坑稀土矿有望在2023年进行开采;富远搬迁改造项目,4月29日已完成主体结构封顶,将于9月份投产;控股子公司广东晟源年产8000t/a高性能钕铁硼永磁材料项目已完成前期各项准备工作,预计第一批3000吨磁材将于今年年底投产;红岭公司已成功引入战略合作者共同进行矿产资源开发,百年钨矿的转型升级值得期待。

   投资建议:公司针对稀土产业链核心环节强链补链延链,资源保障能力持续巩固,重点项目快速突破。预计公司2022-2023年的基本每股收益是0.96元和1.43元,当前股价对应PE是63.60倍和42.57倍,维持推荐评级。

   风险提示:宏观经济波动风险;稀土及磁材下游需求不及预期的风险;稀土价格波动风险;项目招标进展不顺风险;安全生产及环保等风险。