天通股份(600330):业绩稳步增长,设备业务放量释放弹性

业绩简评

   10月18日,公司发布2022年三季报。1)前三季度实现营收34.08亿元,同比增长10.67％;归母净利润6.52亿元,同比增长88.57％;扣非归母净利润3.21亿元,同比增长39.36％。2)单Q3,营收12.82亿元,同比增长3.19％;归母净利润3.99亿元,同比增长225.87％;扣非归母净利润1.16亿元,同比增长29.48％,业绩符合预期

   经营分析

   业绩稳中向好,盈利能力进一步提升。前三季度公司拓展下游产品及客户,推进业务结构调整以及大力发展增量业务,实现营收、利润双增,前三季度毛利率26.87％,YoY+2.29pct,扣非后净利润YoY+39.36％,扣非后净利率为9.41％,YoY+1.94pct。公司材料、装备协同发展,技术提升较快,设备技术和工艺技术深入结合,提高良率,降低生产制造成本,盈利能力进一步增强。且公司下游客户结构逐渐向新能源、光伏、汽车电子倾斜,高景气度领域应用占比逐步增多。

   材料端磁性材料聚焦新能源及汽车电子,蓝宝石材料大力扩产。公司磁性材料布局多领域,汽车电子多款产品通过车规级认证,车载领域应用逐步增多,大力发展金属软磁业务,开发的新产品中80％应用于汽车及新能源领域;光伏领域应用快速增长,电子制造服务板块光伏微逆业务增长快速。蓝宝石材料公司核心优势明显,采用C向长晶技术批量生产400kg蓝宝石大晶锭,Mini、MicroLED新应用提振蓝宝石需求。压电晶体材料公司已能成熟生产6英寸声表级晶体和黑化抛光晶片产品,且已开发出8英寸压电晶体材料,与好达电子、中电26所等客户稳定合作,国产替代进程持续。

   设备充分受益新能源拉动,光伏设备快速增长,锂电设备有望快速放量,CCZ技术突破在即。公司光伏后端加工设备创新能力强,做到了三合一及多合一,降低了投资成本,提升了生产效率,目前订单需求旺盛,三、四季度进入大批量交货阶段;公司切入锂电池材料烧结设备领域,湖南新天力生产的钟罩炉、辊道窑烧结设备具备较强的市场竞争力,目前公司已和下游大客户形成深度合作;公司与合作伙伴研发的CCZ长晶技术推进顺利,不断提升长晶效率及优化性能指标,正与合作伙伴加速推进新一代CCZ长晶炉的产业化落地。

   盈利预测与投资建议?

   预计公司2022-2024年营收51.02/64.49/80.63亿元,同比增长25％/26％/25％;归母净利润7.61/7.01/8.30亿元,同比+83.35％/-7.85％/+18.36％,对应P/E为19/20/17倍,维持"买入"评级。

   风险提示?

   专用装备、蓝宝石、压电晶体材料市场需求增长不及预期。