嘉诚国际(603535):新增产能稳步释放,22Q3业绩逐渐复苏-公司动态点评

事件:2022年前三季度公司营业收入为9.58亿元,同比增长3.41％;毛利率为29.83％,同比提升0.38个百分点;归母净利润为1.63亿元,同比增长1.67％。

   22Q3收入稳步修复,毛利率持续提升。2022年第三季度,公司营业收入为3.35亿元,同比增长1.42％;毛利率为31.04％,同比提升0.17个百分点;受本季度计提可转债利息影响,归母净利润为0.57亿元,同比下滑3.47％。具体来看,疫情导致公司制造业供应链业务短期承压,但受益于嘉诚国际港(二期)产能逐步释放,公司跨境电商类业务保持持续增长。未来该物流中心还将打造汽车零部件云智慧仓储中心,有望丰富业务多样性,拓展盈利模式。

   资金到位叠加合作推进,加快跨境电商业务发展。近日,公司可转债完成发行并上市,募集资金总额为8亿元,主要用于"跨境电商智慧物流中心及配套建设项目"。近年来,公司依托天运物流中心、嘉诚国际港(二期)的运营提供跨境电商物流服务。本次募投项目将在此基础上,结合已有供应链优势,提高跨境电商业务综合实力。同时,公司已与华贸物流、北汽公司等多家企业达成合作,将借助物联网、区块链、无人驾驶等新技术,优化跨境物流资源运营整合能力,提升全链路服务效率,促进品牌形象的建设和盈利水平的提高。

   盈利预测:公司作为领先第三方供应链服务商,依托阿里长期合作关系高度受益于跨境电商的高景气,高标仓产能规模存在壁垒且随扩产获得增长弹性。同时公司紧抓市场需求切入汽车制造,中长期有望发挥客户资源协同优势,开启增长空间。预计2022-2024年实现归母净利润2.18亿元、2.69亿元与3.26亿元,对应当前股价的PE为13、11和9倍,维持"买入"评级。

   风险提示:疫情反复,跨境电商受阻,项目建设进度不及预期,需求不及预期。