中国核建(601611):核电审核加速,看好公司核电工程前景-三季报点评

事件:

   公司公布了三季报。2022年前三季度实现营业总收入772.79亿元,同比增长20.27％;归母净利润12.78亿元,同比增长22.72％;扣非归母净利润12.33亿元,同比增长24.22％。

   点评:

   业绩平稳。公司Q1～Q3分别实现营业总收入252.76亿元/265.24亿元/244.79亿元,归母净利润4.23亿元/3.96亿元/4.59亿元,扣非归母净利润4.14亿元/3.79亿元/4.40亿元。前三季度实现销售毛利率8.44％,同比略升0.08pct;销售净利率2.31％,同比略升0.01pct;扣非净利率1.60％,同比略升0.05pct。

   订单充足。截止2021年底,公司在手订单2324.79亿元,约为2021年营业总收入的2.78倍。2022年前三季度,公司新签订单955.21亿元。拟定增26.8亿元,支撑业务规模扩大。2022年9月30日,公司公告拟定增不超过26.8亿元,其中公司控股股东中核集团拟认购6亿元,募集资金拟投入宜昌市港窑路夷陵区段道路工程等项目。定增成功发行将提升公司资本金实力,优化财务结构,满足业务规模扩大需求。

   核电审核加速,看好公司核电工程前景。2022年9月14日,国务院常务会议核准福建漳州二期、广东廉江一期共4台新建核电机组,至此2022年已核准10台新建核电机组,为历史新高,或标志双碳战略下核电重要性提升,建设整体加速。公司是国家核科技工业主体中核集团旗下唯一从事建筑工程的上市平台,在国内核电建设市场长期占绝对主导地位,预将显著受益。

   维持"买入"评级,目标价10.20元。预计2022年～2024年EPS为0.69/0.82/0.96元,对应PE为11.62/9.70/8.29倍。

   风险提示:核电投资不及预期,ESG风险,公司业绩不及预期