光庭信息(301221):智能座舱营收高增,员工数量扩张保障未来成长-三季点评

事件:

   公司公告三季报:2022年前三季度公司营收3.25亿元,同比增长17.16％;归母净利润-194万元,去年同期为4219万元;扣非归母净利润-1137万元,去年同期为3619万元。

   点评:

   1、智能座舱营收高增,新能源方向布局整车控制器公司Q3单季营收1.29亿元,同比增长18.83％,Q3营收增速延续上半年趋势。分业务来看,公司智能座舱方向收入1.78亿元,同比增长58.49％;新能源方向收入4619万元,同比增长6.29％;智能驾驶方向收入9800万元,同比减少18.81％。在智能座舱方向,公司在电装、伟世通、上汽集团等原有客户收入大幅增长的基础上,同时不断拓展新客户;在新能源方向,公司在动力域、车身域基础上,新拓展整车控制器VCU等新产品,重点布局国内汽车新势力。2、员工数量快速增长,把握汽车软件发展趋势

   公司前三季度毛利率33.38％,同比下降12.08％,公司毛利率下滑主要源于员工数量快速增长。在汽车"智能化、网联化、电动化"趋势下,汽车软件需求快速增加,公司订单客户订单持续增长,项目开发对人员需求大幅增加,截至2022年三季度末,公司员工数量2609人,相比2022年初增加705人,增长37.02％。公司新员工经过培训进入研发项目或业务项目,其中业务领域新员工分配至智能座舱、智能驾驶、新能源领域的比例约为5:2:3。

   3、拟定"增产增效"计划,预计四季度新员工产能释放公司第四季度重点拟定"增产增效"计划,保证产品质量的同时,加快项目开发进度,并组织专门团队对项目进行一对一的跟踪和管理,实现Package在项项目的验收和交付。我们预计公司新招员工产能将在四季度释放,公司营收有望进入高增通道。

   盈利预测与投资建议:我们维持此前盈利预测,预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.90/1.40/2.11亿元,对应当前公司市值PE为50.12/32.34/21.39倍,维持"买入"评级。

   风险提示:人力成本上升毛利率下降风险;公司客户集中度较高的风险;研发进展不及预期的风险;下游汽车行业波动风险;市场竞争加剧风险;新冠疫情风险。