光启技术(002625):聚焦超材料主业,助力装备实现隐身功能

超材料尖端装备核心供应商,领先的产业化体系塑造高竞争壁垒。公司掌握新一代超材料产品的深度计算、智能制造以及高效测试等核心技术,并率先应用到了我国尖端装备领域,产品获得核心军工客户认可。公司专利授权已达2000余件,累计持有3项国家标准,累计3项国军标报批。公司目前已建设三期超算中心,峰值计算能力4,200万亿次/秒,为应对更复杂、更高难度的仿真计算提供基础保障,实现超材料的快速优化设计。公司自建检验检测实验室,顺德709基地电磁性能检验中心是全国测试精度最高,华南地区规模最大的紧缩场测试中心,可实现产品的全尺寸自动化测量,保障交付速度。

   在手订单饱满,产能有序扩张。截至2022年12月1号,公司2022年新签合同23.8亿元,为2021年全年营收的2.8倍。其中,2022年1月公司签署了具有里程碑性质的超材料领域最大的单一产品单一合同订单,金额近20亿元,标志着超材料装备产品已经正式进入了大规模批产阶段。产能方面,顺德产业基地一期于2021年3月顺利通过竣工验收并正式投产,为公司新增产能40吨/年,目前已稳定运行。2022年6月,公司获取顺德基地二期土地,新增产能不低于一期,二期建设将开始步入快车道。公司目前11项产品转批产,进入放量阶段,产能扩张有力保障交付。

   业绩快速增长,看好公司爆发潜力。2022年前三季度实现营业收入8.35亿元,同比增长117.00％,实现归母净利润2.98亿元,同比增长147.61％。单三季度,公司实现营业收入3.68亿元,同比增长232.90％,实现归母净利润1.18亿元,同比增长314.77％。分业务看,公司第三季度超材料业务实现收入2.83亿元,同比增长431.36％,占营业收入的比重为76.72％,较2021年占比提升5.49％个百分点,收入结构持续改善。

   投资建议:我们预计公司2022-2024年实现营收12.85/20.74/31.57亿元,实现归母净利润5.21/8.42/12.98亿元,对应PE73.51/45.55/29.53X,给予"买入"评级。

   风险提示:产能扩张受阻、军工订单波动、军品价格下降、技术迭代。