安科生物(300009):生长激素持续放量推动业绩增长,研发工作稳步推进

事件:公司发布2022年度业绩预告,2022年全年,公司预计实现归母净利润6.80-8.00亿元,比上年同期增长229.09％-287.17％,扣非端预计6.38-7.58亿元,同比增长304.15％-380.18％;2022Q4,公司预计实现归母净利润0.86-2.06亿元。

   疫情影响下业绩符合预期。根据公司公告,尽管受到疫情影响,公司人生长激素注射液持续放量,销售收入占比不断提升。主营业务收入持续上升,业绩实现持续快速增长,中成药、化学合成药、多肽原料药等其他业务实现一定幅度增长。2021年度公司计提了商誉减值损失约3.2亿元,导致2021年度公司净利润下降。2022年非经常性损益对净利润的影响金额预计约为4215万元,上年度同期非经常性损益对净利润的影响金额为4880.32万元。

   持续加大研发投入,研发工作稳步推进。2022年公司积极推进主营产品的升级、优化,提高产品竞争力;新增生产线获批生产,释放产能,满足市场需求提供保障。持续加大研发收入,Q4研发工作稳步推进。

   重组人生长激素-Fc融合蛋白注射液AK2017注射液获批临床试验。

   公司与瀚科迈博共同申报的PD-L1/4-1BB双特异性抗体HK010注射液临床试验申请获批准,拟定适应症为晚期恶性肿瘤。

   除此之外,公司重组人HER2单克隆抗体NDA申请已按照CDE的要求提交补充资料,预计将在今年获批;控股子公司瀚科迈博自主研发的1类抗肿瘤创新药ZG033注射液已正式启动临床试验,并完成首例受试者入组。与揽微医学就人生长激素微针剂型项目达成独家合作。此前就"新冠奥密克戎等突变株mRNA疫苗"的临床前研究、临床研究、产业化及市场销售等方面与阿法纳开展排他性合作。

   盈利预测:根据公司业绩预告中值,我们上调盈利预期。预计2022-2024年公司归母净利润分别为7.5,8.9,10.8亿元,对应增速262.0％,18.6％,22.1％,当前股价对应PE为24/20/16X,公司主业显著趋势向好,维持"买入"评级。

   风险提示:新产品推广不及预期;商誉及无形资产减值;市场竞争加剧风险;新药研发风险;生长激素集采大幅降价风险。