天润工业(002283):2022年业绩短期承压,重卡拐点已至有望带动公司加速复苏-公司信息更新报告
开源证券 2023-03-22发布
公司2022年实现归母净利润为2.0亿元,同比62.4%2023年3月20日,公司发布2022年年度报告,,2022年公司实现营收31.4亿元,同比33.6%;毛利率为21.2%,同比3.0pcts;归母净利润为2.0亿元,同比62.4%。
2022Q4单季度公司营收为7.9亿元,同比+14.2%,环比+3.0%;归母净利润为0.4亿元,同比57.0%,环比+毛利率为20.7%,环比+2.3pcts。在国五促销透支国六需求等因素的影响下,,2021下半年至2022年末重卡销量持续低迷,公司业绩承压,我们调整20232024年盈利预测,新增2025年盈利预测,我们预计20232025年公司归母净利润为3.624.46))/5.214.41))/5.98亿元,EPS为0.320.39))/0.460.38))/0.52元/股,对应当前股价PE为17.3/12.0/10.4倍,我们认为重卡拐点已至有望带动公司加速复苏维持"买入"评级。
商用车市场下滑致公司各板块营收同比下降,空悬业务产能持续加码分板块来看,,2022年公司曲轴板块实现营收19.3亿元,同比36.08%,占公司营收比例为61.53%;连杆业务板块实现营收7.34亿元,同比29.54%,占公司营收比例空气悬架业务实现营业收入1.97亿元,同比3.37%,占公司营收比例6.27%。2023年公司计划投资新建橡胶悬架生产线1条、半挂车空悬生产线1条、CDC电磁阀生产线1条、新建乘用车空气悬架实验室等。
重卡行业拐点已至,有望带动公司业绩加速修复在国五促销透支国六需求等因素的影响下,,2021下半年至2022年末重卡销量持续低迷。据中汽协数据,2022全年重卡批发销量67.2万辆,同比下降51.8%。
2023年2月国内重卡批发销量为7.7万辆,环比+58.4%,同比+30.2%,近两年来月度批发数据首次同比转正,结束了连续21个月的下跌。展望未来,疫情影响减弱、透支效应逐渐出清等背景下,重卡销量有望恢复增长,有望带动公司业绩持续复苏。
风险提示:商用车销量不及预期、空悬业务拓展不及预期、原材料价格上涨等。