诚意药业(603811):2023Q1业绩超预期,预期全年稳健增长

事件概述公司发布2022年报及2023年一季报:公司2022年实现营业收入6.55亿元(-5.62％)、归母净利润1.62亿元(-5.39％)。公司2023Q1实现营业收入1.48亿元(-7.40％)、归母净利润0.40亿元(+37.44％)。

   疫情影响制剂板块,氨糖医保去限后预期稳健增长公司利尿类、维生素药物在2022年及2023Q1的营收持续下降,主要是受到疫情期间医疗机构业务量下滑所致。随着氨基葡萄糖制剂在2023年1月份医保去除工伤限制后,我们预期氨糖制剂将实现较快增长。

   鱼油保健品开始销售2022年度,公司新增了四款规格的保健食品"玉中优?鱼油软胶囊"、"鱼胜康?鱼油软胶囊"、"三康?鱼油软胶囊"、"瓦塞帕?鱼油软胶囊,计划通过线上下多渠道引流和动销推广我们预期鱼油产业链将是公司未来增长的巨大动力。

   投资建议维持2023-24年公司盈利预测,新增2025年盈利预测:预计公司2023-2025年营业收入分别为8.88/12.50/17.97亿元,2023-2025年EPS分别为0.86/1.25/1.85元,对应2023年4月25号18.06元/股价,2023-2025年PE分别为21/14/10倍,维持公司"买入"评级。

   风险提示鱼油业务注册报批及销售不及预期;氨糖收入不及预期;中美关系的不确定性