凌志软件(688588):全年增长回暖预期不改,AI产品加速落地

2023年4月28日,公司发布2023年一季报Q1实现营业收入1.7亿元,同比增长4.4％％,主要系2022年日元贬值,2023年Q1日元汇率较上年同期仍有下滑。报告期内实现扣非归母净利润0.3亿元,同比增长15.9％主要系营收增长及管理费用同比下降所致。

   研发投入持续提升,全年维持20％营收增长预期。23年Q1公司管理费用同比下降57％,预计系内部管理效率提升所致;公司Q1研发费用同比增长13.9％3.9％,预计系公司积极推进AI相关产品研发所致,随相关产品逐步成熟,有望带动收入端增长。预计随日元汇率进一步回暖,全年对日业务收入有望同比增长20％以上。

   AI产品有望快速落地,将带来营收增量。公司已完成ChatGPTAPI的调用验证,并积极自研支持私有化部署的高性能大语言模型LMFlow。目前公司规划推出融合AI技术的智能底稿3.0、研究服务数字化管理2.0、数字化投顾等产品。其中,智能底稿3.0可为招股说明书、债券募集说明书等生成底稿;研究服务数字化管理产品能够支持研报标题自动生成、智能续写、切换行文风格等,可帮助券商分析师大幅提升工作效率。

   自动化软件开发流程持续完善,人效有望进一步提升。公司正在探索将ChatGPT技术应用于软件开发设计环节,有望与已有的低代码平台和自动化测试工具联动,实现全流程自动化软件开发。

   目前设计工程占公司总工作量的35％左右,若使用AIGC技术能够提升该环节50％的工作效率,则预计净利润将提升8～9pct。此外,AI技术能够帮助公司释放人力资源,有望承接更多对日开发业务。

   根据公司发布的一季报数据,我们维持公司2023～2025年营业收入预测为8.09.811.9亿元;维持2023～2025年归母净利润预测为2.3/2.9/3.4亿元。公司股票现价对应PE估值为26.6/21.718.3倍,维持"买入"评级。

   日元汇率波动风险;董监高减持风险;解禁风险;疫情反复使得业务开展不及预期的风险;国际政治风险或贸易摩擦风险。