广电运通(002152):金融科技和城市智能同步发力,数字人民币迎来新催化-点评报告

公司发布2023年一季报。公司2023年第一季度实现营业收入14.75亿元,同比增长5.14％;实现归母净利润2.36亿元,同比增长4.91％。

   投资要点:经营指标稳健,一季度屡获大单:2023年Q1,公司毛利率为39.46％,同比下降0.81pct。销售/管理/研发费用率分别为8.14％/6.37％/8.14％,分别同比变化-0.20pct/0.45pct/0.16pct,整体费用率较为稳健,研发投入持续提升。一季度公司市场拓展情况较好,金融科技和城市智能板块同步发力,中标农业银行2022年超级柜台项目第一包和第二包,囊括现金类和非现金类设备,项目金额合计6.28亿元;控股子公司广电信义中标"2023年深圳电信关于龙华雪亮项目集成服务采购"项目,中选"2023年深圳分公司关于龙华雪亮项目设备供应商引入"项目,中标金额合计为1.66亿元。

   数字人民币推广加速,公司具备先发优势,有望率先受益:近期,江苏省常熟市宣布从5月开始,在编公务员(含参公人员)、事业人员、各级国资单位人员实行工资全额数字人民币发放,标志着数字人民币在财政领域的应用取得重大进展。公司具备数字人民币场景全链条建设能力,能够提供包含终端产品、系统平台、场景方案、生态运营的数字人民币一体化解决方案。截至2022年12月31日,累计落地数字人民币系统建设的银行9个,实现智能合约平台在十多个城市上线使用,积累了深厚的项目实施经验。我们认为随着数字人民币的应用场景和规模不断扩大,公司有望率先获取相关项目机会。

   盈利预测与投资建议:预计公司2023-2025年营业收入分别为83.83/92.00/100.64亿元,归母净利润分别为9.55/10.69/11.79亿元,对应2023年4月27日的收盘价PE分别为29.78x/26.61x/24.11x,维持"增持"评级。

   风险因素:数字人民币落地不及预期,金融信创推进不及预期;数字数据要素市场化进展不及预期;市场竞争加剧;技术研发不及预期;汇率波动风险。