华依科技(688071):测试服务业务持续拓展,IMU进入收获期

事件公司发布2022年年报和2023年一季报2022年实现总营收3.37亿元,同比+5.02％,实现归母净利润0.36亿元,同比-37.32％。2023年Q1实现营收1.03亿元,同比+105.79％,实现归母净利润0.11亿元,同比+428.72％。

   Q1毛利率同比提升,费用率有所下滑Q1公司毛利率42.72％,同比+2.17pct。Q1公司销售费用率2.91％,同比-1.53pct。管理费用率11.71％,同比-10.63pct。研发费用率8.25％,同比-6.24pct。财务费用率7.68％,同比-1.05pct。

   测试服务能力增强,测试品类不断提升,IMU进入收获期1)测试服务能力不断增强:公司不断加速实验室的建设进程,目前建成覆盖纯电动力总成、混合动力总成、整车以及汽车零部件领域的专业实验室近百个;并完成了德国子公司登记注册,有望为欧洲本土企业,持续提供各类测试服务需求以及汽车检测设备。另外,公司将与进入欧洲市场的中国车企,在新产品开发、售前及售后等业务领域推进紧密合作。2)测试品类不断提升公司智能驾驶测试场已经正式投入使用,场地具备智能驾驶相关的封闭道路测试、智能驾驶场地测试、V2X测试及相关软件等方面的智能驾驶测试能力目前已经为上汽大众等客户提供了相关智能驾驶测试服务。3IMU进入收获期:公司IMU产品与多家主机厂已完成车型匹配工作,已获得部分客户的产品定点,后续有望获得更多的客户订单。

   投资建议我们预计2023-2025年公司归母净利润为1.19/2.04/2.78亿元。对应PE分别为35.00/20.38/14.99倍,维持"增持"评级。

   风险提示:行业竞争加剧风险汽车行业增速下降风险,宏观经济下行风险。