桂冠电力(600236):来水偏枯拖累业绩,绿电板块稳步发展-2023年中报点评

风险因素:公司来水、发电量低于预期;公司上网电价低于预期;公司新建风

  光项目回报率不及预期。

   盈利预测、估值与评级:考虑到23H1公司水电装机所在的红水河等流域来水普

  遍偏枯,我们下调电量假设后相应调整公司2023年归母净利润预测为20.0亿

  元(前预测值23.5亿元),同时按照公司多年平均来水假设2024～2025年电

  量后,新增公司2024～2025年归母净利润预测分别为31.5/31.5亿元,对应公

  司2023～2025年EPS预测分别为0.25/0.40/0.40元,公司当前股价对应2023～

  2025年PE分别为22/14/14倍。我们根据公司过去五年历史PB均值给予公司

  2023年2.7倍目标PB,对应目标价6.70元,维持"买入"评级。.