新大陆(000997):国内外开启双丰收,期待后续业绩持续高增-2023年半年报点评

事件:2023年上半年,公司实现营业总收入38.38亿元,同比增长5.03％,归母净利润5.65亿元,同比增长139.09％,扣非归母净利润5.96亿元,同比增长94.54％,经营性现金流净额12.83亿元,同比增长217.87％。

   盈利能力不断增强,支付服务交易规模稳健增长:1、智能终端集群,2023年上半年营收15.32亿元,同比下降7.72％,主要系国内市场受经济周期影响,整体需求释放仍较缓慢。(1)数字支付终端:多款智能POS成功入围工行等国有银行,智能POS出货量较去年同期增长超80％。2023年上半年拉美地区销售收入同比增长超33％。2023年上半年公司实现智能POS等产品销量合计超过400万台,其中海外销量超210万台,海外业务收入占比超过77％。(2)智能感知识别,海外市场上半年业务收入同比增长14.40％,其中北美市场业务收入同比增长89.70％。2、行业数字化集群,2023年上半年营收22.99亿元,同比增长15.73％,主要源于线下消费复苏,以餐饮、零售业为主的中小微商户交易规模增长所致,今年上半年支付服务交易规模1.30万亿,较上年同期增长17.73％。毛利率方面,2023年上半年电子支付产品及信息识读产品、商户运营及增值业务毛利率分别为38.3％/41.1％,分别较上年同期增加12.3、10.1个百分点,归母净利率14.7％,较上年同期增加8.25个百分点,盈利能力不断增强。

   公司积极布局感知AI、认知AI、人脸识别算法等多领域:在感知AI维度,公司为中国铁塔等运营商推出边缘智能网关产品和专用AI模组,同时布局边缘网关芯片与设备的国产化覆盖,构建可信边缘计算生态。在人脸识别算法方面,公司实现从支付场景向安防场景的技术拓展,并通过公安一所安防级别检测标准,假体检测通过率95％以上,真人通过率100％。在认知AI维度,公司与中科院自动化研究所紫东太初大模型、清华大学ChatGLM开源模型、百川智能开源模型合作,在提升既有神经网络模型准确率的同时,实现对新任务的快速训练支持,缩短开发周期。截止目前,公司大模型应用已服务涵盖运营商、教育机构等领域。

   盈利预测、估值与评级:考虑到公司支付业务流水逐步增长,对商户提供的综合服务增多带动费率提升以及硬件出海快速增长,上调公司23-25年营收预测至97/121/147亿元,较上次预测+3％/+6％/+8％,考虑到公司对商户、渠道补贴减少带动商户运营及增值服务的毛利率水平进一步上升,上调23-25年归母净利润预测至11.6/15.3/19.6亿元,较上次预测+21％/+23％/+25％,当前股价对应23-25年PE分别为16x/12x/9x,维持"买入"评级。

   风险提示:费率上涨不及预期,海外支付硬件需求不及预期,竞争加剧。