新开源(300109):PVP龙头盈利高增,供需偏紧助景气延续

23Q2业绩符合预期。公司2023H1实现营收7.79亿元,同比+14.83％,实现归母净利2.62亿元,同比+79.46％,其中PVP系列、欧瑞姿系列收入同比+13.04％/11.80％;23Q2实现营收4.16亿元,环比+14.60％,实现归母净利1.42亿元,环比+18.54％;23Q2毛利率/净利率分别为58.46％/33.65％,环比+0.22％/0.78％。业绩增长系新能源领域公司PVP产品市场份额提升及高端医药客户拓展。

   PVP高景气度有望延续,新品储备丰富加速市场开拓。公司PVP近8年销量复合增速为14.9％,持续稳步增长。根据海关统计,2023Q2相关产品出口均价为73534.5元/吨,同比+13.33％,环比+1.33％。公司积极开发哈博1号、哈博2号、Nokesho、PoliRez等新产品,有望凭借NVP、PVP一体化优势加速新品市场开拓。

   原料下行提升盈利空间,医疗板块业绩改善。根据Wind,23Q2BDO均价为11202元/吨,同比-52.72％,环比-7.39％。2023H1分子诊断、基因检测毛利率同比+8.86/16.02pct,伴随医疗服务复苏及公司降本增效,医疗板块有望实现扭亏为盈。

   风险提示:欧洲PVP企业生产恢复;新增产能爬坡不及预期