鸿合科技(002955):技术革新构建全周期业务,海外业务加速布局

23Q2收入9.68亿同减21.62％,归母净利1.20亿同增48.42％公司发布2023年半年报,公司23Q2收入9.68亿,同减21.62％(23Q1同减27.90％),归母净利1.20亿,同增48.42％(23Q1同减44.57％)。

   23H1实现收入16.21亿,同减24.28％,归母净利1.43亿,同增16.94％。公司收入下降原因主要系市场需求影响。

   23H1,面对复杂的国内外市场环境,公司积极应对市场变化,不断强化供应链管理,持续优化产品和服务,深入巩固渠道伙伴关系,依托公司核心竞争力不断加速海外市场布局,年度经营工作计划和各项经营举措稳步推进,取得良好的业绩增长。

   分产品,IWB产品收入12.26亿,占比75.63％,毛利率为37.82％;其他智能交互产品收入0.33亿,占比20.24％,毛利率29.20％;智能试听解决方案收入0.67亿,占比4.13％。

   分地区,境内收入6.45亿,占比39.79％,毛利率24.60％;境外收入9.76亿,占比60.21％,毛利率42.15％。

   23H1毛利率35.17％,同增8.11pct,归母净利率8.82％,同增3.11pct23H1公司毛利率为35.17％,同增8.11pct,归母净利率8.82％,同增3.11pct。公司销售、管理、研发费率小幅增加,财务费率小幅减少。23H1公司销售/管理/研发/财务费率及同比分别为14.16％(yoy+4.03pct)、6.67％(yoy+1.80pct)、5.56％(yoy+0.63pct),-4.23％(yoy-3.37pct)。

   调整盈利预测,维持"买入"评级2023H1,面对复杂的国内外市场环境,公司积极应对市场变化,不断强化供应链管理,持续优化产品和服务,深入巩固渠道伙伴关系,依托公司核心竞争力不断加速海外市场布局,年度经营工作计划和各项经营举措稳步推进,23H1公司实现收入16.21亿,归母净利1.43亿,公司收入下降原因主要系市场需求影响,依次调整盈利预测。我们预计23-25年归母净利为3.45、5.04、5.74亿元(23-24年前值为5.49、6.77亿元),EPS分别为1.47、2.15、2.45元/股(23-24年前值为2.35、2.89元/股),对应PE分别为18/12/11x。

   风险提示:国家教育政策风险;教育服务业务开展不达预期风险;市场竞争加剧的风险;技术创新风险;原材料价格波动风险;境外经营风险等。