天娱数科(002354):H1扭亏为盈,数据流量+AI驱动增长-2023年半年报点评

事件

   公司近日发布2023年半年度报告,2023H1公司实现营业收入10.02亿元,同比增加17.66％17.66％;归母净利润1250.62万元,同比扭亏。

   点评

   数据要素驱动收入增长,AI降本增效提升盈利能力。公司数据要素价值持续释放,业务结构不断优化,2023H1数字流量效果业务实现营收8.76亿元(同比+20.80％),营收占比87.43％87.43％(+2.27pct2.27pct);品牌内容流量业务实现营收0.85亿元(同比23.36％23.36％),营收占比8.44％4.51pct4.51pct);游戏业务0.15亿元(同比+17.81％),营收占比1.47％。毛利率同比提升2.88pct至17.41％％,主因AI中台智能化营销降本增效。费用方面,销售费用同比提升2.04pct至6.26％6.26％,主因流量业务人工费用增加以及自有产品开发与品牌孵化等项目增加;管理费用率同比提升0.33pct至8.18％％,财务费用受利息收入增加影响,同比下降0.25pct至0.23％23％;研发费用同比提升0.33pct至3.06％。2023H1净利率为1.79％1.79％(+1.75pct1.75pct),资产处置收益1144.42万元(2022H1为0.92万元),扣非后归母净利润同比增长104.98％。

   创新园区平台金融模式,释放数据要素价值。公司投资运营的山西数据流量生态园,围绕数据要素聚合流通应用的产业链路,带动各类数据要素在产业链上跨区域向园区集聚,构建了数据要素场景应用智能算法全栈闭环体系,预计未来将加快产业资源的虚拟化聚集、平台化运营和网络化协同。截至2023H1入园企业数量已突破570家,涵盖数字智造、数字能源、数字电商等10余个数字经济细分领域,数据要素流通交易规模突破33亿元,拉动入园企业累计营收超195亿元。

   打造AI中台模式,转型智能化营销。公司创新打造的AI中台模式,有望推动元宇宙营销、移动应用分发、短视频营销等场景向智能化营销转型:11)元宇宙营销:公司旗下虚拟数字人天妤目前已收获全网粉丝近550万、全网视频播放量超4亿、抖音点赞近3000万,相关话题播放量破10亿;22)移动应用分发:移动应用分发智能推荐系统以智能推荐算法为核心,不断优化推荐体验,新增注册用户数超1320万人,总注册用户数已达2.99亿人;33)短视频营销:公司使用智能营销助手生产的短视频近100万支,公司日均为1200+广告账户创建计划30万条投放计划,平台后端平均每天与媒体接口交互超1000万次,截至2023H12023H1,累计服务客户达1140个。

   盈利预测

   我们预计公司20232025年实现营业收入20.43、23.13、25.21亿元,同比增长17％、13％、9％9％;归母净利润0.61、1.02、1.38亿元,同比增长122％、68％、35％,对应EPS分别为0.04、0.06、0.08元,对应2023年9月8日股价的PE为1508966倍,维持增持评级。

   风险提示:

   技术发展进度不及预期的风险;市场竞争加剧风险;资产减值风险;宏观经济风险。