德方纳米(300769):高价库存拖累业绩,Q3盈利能力有望改善-2023年半年度报告点评

业绩略低于预期:公司2023H1实现营业收入88.92亿元,同比增长17.7％,归母净利润-10.44亿元,由正转负。2023Q2实现营业收入39.48亿元,同比下滑5.6％,环比下滑20.2％,归母净利润-3.27亿元,环比减少亏损3.90亿元。

   高价库存仍有拖累,但盈利水平已逐步修复。公司2023H1磷酸盐系正极材料销量9.34万吨,同比增长超40％。公司受到高价原材料及稼动率偏低影响,业绩短期承压,出现亏损。但自4月以来需求逐步回暖,公司产能利用率开始回升,同时随着高价原材料库存影响减弱,我们认为公司盈利将持续好转。

   新产品有望贡献增量业绩。公司磷酸锰铁锂产品在2020年就解决了锰溶出难题,在2022年通过了客户的批量验证,技术水平及产业化进程行业领先。目前公司已建成磷酸锰铁锂产能11万吨,规模领先,放量在即。此外,公司已建成补锂剂产能5000吨,也有望对业绩有所贡献。

   风险提示:终端需求不及预期,竞争加剧产能过剩,原材料价格波动。