蓝色光标(300058):单季度营收增长,成本及研发投入致短期利润承压落地,静待AI降本增效

蓝色光标发布2023三季报:2023前三季度公司营收与成本为363.12、348.76亿元(同比增幅+36.65％、+38.14％),归母与扣非利润分别为2.88、3.25亿元(同比增幅+847.94％、+5.11％),归母高增因低基数效应;销售毛利率、净利率分别为3.95％、0.78％(毛利率略下滑);单季度看,2023年第三季度公司总营收与总成本为143.22、142.75亿元(同比增幅+45.24％、45.23％,环比增幅+17.25％、+18.5％),单季度研发费用同比增加137.6％,归母与扣非利润为0.03、0.62亿元(同比增幅-86.54％、-12％)。

   投资要点2023年单三季度营收增45.24％得益于出海业务增长前三季度合同负债同比增106％2023年第三季度,营收与成本双增,单季度研发费用同比增加137.6％,成本及研发费用增长致单季度利润增速下滑,单季度业绩承压落地;同时,单季度毛利率2.95％(同比下滑0.5个百分比),下滑主因是低毛利率的出海业务增长,中国品牌加速全球布局海外"一带一路"等地区业务,经营潜力进一步释放助推出海收入增长,展现良好复苏增长态势,2023前三季度合同负债11.93亿元(同比增幅+106％),也进一步凸显其营收增长态势。

   围绕主业布局新供给探索持续从需求与供给端看,数字营销企业,是伴随新需求新技术发展而获新的成长,公司具备持续迭代能力以及进化能力,助力其率先获得新技术应用的广告主预算红利;在供给端,如电商领域,公司旗下多盟正式成为淘宝联盟授权的CID服务商;如出海端,旗下西红柿互动携手GrabAds,助力中国品牌在东南亚再发在;如直播端,与昆山市达成合作,以蓝标智播为核心,共谋元宇宙零售新未来。

   在新技术应用端,率先布局元宇宙及AI,2023年10月全资子公司蓝色宇宙联合上海大世界,共同举办首届上海大世界元宇宙演艺娱乐节,运用ARVRXR等技术并集合14个IP组成综合体验,蓝色宇宙发布沉浸式探索体验厂牌MakeMake,基于在元宇宙业务的深耕实践和内容能力的核心基因优势,聚焦全球IP的发掘及出品,围绕引入、开发、发行、运营进行战略布局。

   推出BlueAI如何赋能主业?2023年9月公司推出营销行业模型"BlueAI",BlueAI是基于大数据语言模型和视觉模型的营销行业模型,其接入微软云、百度、智谱AI等多家合作伙伴,并在公司全员展开应用,全员使用AI,整体业务提效超35％,并将推动AI时代营销行业的资产建设和沉淀,利用垂直数据和knowhow提高解决问题的能力,短期看BlueAI用于公司内对工作流程的助力,后续静待更多案例的实践落地,BlueAI也将有望成为营销行业进入智能化时代重要标志之一。

   盈利预测预测公司2023-2025年营收440、477、513亿元,归母利润分别为5.7、6.9、8.3亿元,EPS分别为0.23、0.28、0.33元,当前股价对应PE分别为30.7、25.3、21.12倍,营收持续增长得益于伴随经济复苏带动出海浪潮,经济活力逐步释放,公司作为数字营销头部企业,持续保持业务迭代发展,积极践行AI、VR等技术用于主业,有望助力公司业绩修复与新增,进而维持"买入"投资评级。

   风险提示市场竞争加剧风险;应收账款及商誉等资产减值的风险;营销传播行业竞争加剧风险;人才流失风险;创新业务拓展不及预期的风险;激励计划进展不及预期的风险;宏观经济波动风险。