云南铜业(000878):23Q3利润总额环比增16％,符合预期-季报点评

23Q3云南铜业利润总额环比增16％,受所得税影响,归母净利润环比减少4％,符合预期。据公司财报,23Q3公司实现营业收入398亿元,同比18％,环比-2％,归母净利润5亿元,同比-35％,环比-4％,归母扣非净利润5亿元,同比-35％,环比-9％,利润总额9.31亿元,同比-25％,环比16％,所得税2.44亿元,同比-7％,环比85％,基本每股收益0.25元/股,同比-45％,环比-4％,经营净现金流4亿元,同比-78％,环比-92％,资产负债率55.84％,同比-7.16PCT,环比1.34PCT。

   23Q3铜、金、银价格环比均小幅上涨。据Wind,23Q3,SHFE铜期货均价、SGE黄金现货均价、华通白银均价分别为68693元/吨,460元/克、5714元/公斤,同比分别上涨14％、20％、34％,环比分别上涨2％、3％、4％。

   盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年EPS为1.14/1.35/1.39元/股,参考可比公司估值,给予公司2023年13倍PE,对应2023年合理价值为14.81元/股,给予"买入"评级。

   风险提示。主要产品产量不及预期;铜价价格大幅下跌;铜加工费大幅下跌;美国经济韧性超预期,黄金、白银价格涨幅低于预期。