天娱数科(002354):业绩稳健修复,优势链条不断完善-2023年三季报点评

事件:公司发布2023年三季报:2023前三季度公司实现营业收入13.57亿元,同比上升3.53％;归属于上市公司股东的净利润1356.80万元,同比上升150.06％;扣非归母净利润276.16万元,同比上升108.54％。其中第三季度公司实现营业收入3.55亿元,同比下降22.67％;归属于上市公司股东的净利润106.18万元,同比上升109.62％;扣非归母净利润177.08万元,同比上升114.23％。

   打造人工智能算力服务平台,探索算力运营新模式:2023年10月25日,公司旗下山西数据流量生态园,联合山西数据技术有限公司和山西数字产业协会签署合作协议。依托国家先进计算太原中心人工智能算力规模,三方将充分利用各自优势,共同打造人工智能算力服务平台。平台统筹高性能计算资源,提供可靠的公共算力资源,促进产业智能化发展。公司通过算力服务平台进一步完善"数据-算法-算力"优势链条,为后续发挥海量数据要素优势和模型算法优势开展业务奠定基础。

   坐拥数字人头部IP,或创造新业绩增长点:公司打造的国内首个文化出海的国风虚拟数字人"天妤",全网粉丝超过500万、全网视频播放量达4亿、抖音点赞近3000万,相关话题播放量破10亿。数字人相关商单数量也在快速增加,创收能力不断加强,已先后为《倩女幽魂》手游、集越汽车、周大生等代言,后续有望成为公司新的业绩增长点。

   投资建议:公司在业务重整后,核心流量业务增长稳健,"数据-算法-算力"优势链条不断完善,同时数字人有望创造新的业绩增长。我们预计公司2023-2025年年归属于上市公司股东的归母净利润依次达0.48/0.98/1.54亿元,同比增长116.89％/104.49％/57.78％,对应EPS分别为0.03/0.06/0.09,对应PE分别为170x/83x/53x,维持"推荐"评级。

   风险提示:数字人业务不及预期风险,行业监管政策风险,市场竞争加剧风险,公司成本管控风险。