信维通信(300136):Q3业绩环比改善,持续受益卫星通讯、汽车互联-公司事件点评报告

事件

   信维通信发布2023年前三季度经营数据报告:公司2023年前三季度实现营收55.94亿元,同比减少9.45％;实现归母净利润5.17亿元,同比减少13.97％。经计算,公司2023年Q3单季度实现营收22.48亿元,环比增加39.8％;实现归母净利润3.24亿元,环比增加569.57％。

   投资要点

   Q3业绩环比改善,归母净利环比大幅提升

   2023年三季度,受益下游行业需求复苏,公司实现营业收入22.48亿元,环比增加39.8％。公司盈利能力有所改善,三季度毛利率为28.57％,同比增加2.58pct。公司持续保持新产品的供应,优化经营管理、实现降本增效,以提升毛利率水平。高精密连接器业务的放量发展,将进一步拉动公司毛利提升。公司归母净利环比大幅提升,三季度实现归母净利3.24亿元,环比增加569.57％。

   锤炼基础研发能力,获得客户高度认可

   公司以基础研发为核心,重视对基础材料、基础技术的研发和积累,构建"材料、零部件、模组"垂直一体化能力。公司坚持高强度研发投入,2023年前三季度研发支出4.22亿元,研发费用率7.55％。此外,公司在中国、美国、日本等多地设立研发中心,吸引全球高端技术人才。公司凭借稳定的品质、及时的交付、有竞争力的产品获得了客户的高度认可,并与全球大客户定期开展技术交流。

   产品矩阵多元,在卫星通讯、汽车互联领域有望持续受益

   公司深耕高精密连接器,重点发展高频高速连接器、磁性连接器、BTB连接器等高端细分领域。公司在卫星通讯领域取得快速突破,已经成为北美客户的供应商,并持续布局新产品。在LCP及毫米波天线模组领域,自主研发的LCP薄膜、LCP高频FCCL通过了美国UL认证;LCP产品进入北美大客户供应链,有望在2-3年内成为北美大客户主流产品的供应商。在汽车互联领域,公司业务规模不断扩大,已经成为特斯拉、大众、东风本田等知名客户的供应商。

   盈利预测

   预测公司2023-2025年收入分别为92.34、108.96、125.31亿元,EPS分别为0.84、1.10、1.42元,当前股价对应PE分别为32、24、19倍。卫星通讯、汽车互联行业前景广阔,我们看好公司的产品研发和客户导入能力,给予"买入"投资评级。

   风险提示

   下游需求不及预期、新业务放量不及预期、汇率风险等