禾信仪器(688622):国产质谱技术领先,三季度亏损明显收窄-2023年三季度报告点评

事件:禾信仪器于近日发布2023年三季度报告:2023前三季度公司实现收入2.5亿(+65.3％),单2023Q3季度实现收入9166.7万元(+120.86％),主要是由于:1、本报告期环境监测领域的招投标流程正常开展,2023年上半年新签单项目、2022年签单正常执行项目及2022年签单延期执行验收项目均在报告期内逐步执行、验收并确认收入,营业收入同比有所增加;2、公司医疗、实验室等新领域的业务拓展顺利,新业务领域的收入同比有所增加。2023年前三季度归母净利润亏损5499.8万元,扣非归母净利润亏损6650.7万元;单2023Q3季度归母净利润亏损2068.3万元,扣非归母净利润亏损2566.7万元,2023Q3经营利润亏损明显收窄。

   研发维持高水平投入,核心关键技术自主可控助力国产替代公司持续高强度研发投入,2023年前三季度研发投入5395.7万(+2.8％)。公司高度重视核心关键部件的自主可控,自主研制了包括电喷雾离子源、电子轰击离子源、真空紫外单光子、离子探测器、飞行时间质量分析器等关键核心部件。在高端通用零部件(高端激光器、分子泵、气相色谱质谱联用仪)方面,公司持续与国内相关的高校和科研机构联合进行技术攻关,逐步实现高端通用零部件研发、生产的自主化、国产化,基本实现核心关键技术自主可控。在产品方面,公司于2022年发布了满足市场大部分用户应用需求的三重四极杆液质联用仪,实现了中国制造三重四极杆从技术创新、核心部件突破、整机产业化的三大阶段,可广泛应用于临床诊断、食品安全、公安安全、环境检测、教育科研等领域。公司于2023年5月发布的四极杆飞行时间液质联用仪(LC-QTOF7000)成功完成多项核心技术的开发和验证,实现一批关键部件的国产替代。

   投资建议与盈利预测公司2023年上半年新签订单1.6亿,业务持续恢复,高端质谱仪技术领域不断突破、新产品的持续推出,临床质谱、实验室仪器领域的大力开拓,叠加广阔进口替代空间,预计公司2023-2025年营收4.0/5.5/7.1亿,增速分别为43.6％/35.9％/29.3％;由于质谱领域研发投入大及新产品技术宣传需求,下调归母净利润为-64.5/-31.0/-5.4百万元;EPS为-0.9/-0.4/-0.1元/股,对应PE为-36.9/-76.6/-444.0。维持"买入"评级。

   风险提示临床质谱等新领域拓展不及预期风险、新技术研发风险、行业政策风险等