神州信息(000555):金融软服发展良好,前瞻布局量子信息

事件概述

   公司近期发布2023年年报,2023年实现营业收入120.56亿元,同比增长0.47％。其中金融行业实现营业收入61.81亿元,同比增长10.58％,金融软件和服务业务实现收入36.39亿元,同比增长35.59％。

   2023年实现归母净利润2.07亿元,同比增长0.30％。公司业务结构持续优化,高毛利的金融软服业务实现快速增长,为公司聚焦金融科技战略打下良好基础。

   金融软服快速增长,信创和AI带来金融IT新需求

   公司金融软服业务增长较快。根据公司年报,2023年公司金融行业实现营业收入61.81亿元,同比增长10.58％,金融软件和服务业务实现收入36.39亿元,同比增长35.59％,业务结构持续优化。金融行业签约额达到65.14亿元,同比增长7.12％,其中金融软服业务签约额41.53亿元,同比增长30.72％。公司金融业务在手订单充足,截至2023.12.31,已签未销订单金额27.21亿元,同比增长8.58％,其中金融软服业务已签未销22.34亿元,同比增长27.64％,为公司持续聚焦金融科技战略打下坚实基础。从业务发展来看,主要的驱动力有两个方面:

   1)金融信创持续推进:公司具备从金融基础设施到金融行业应用全栈金融服务能力,可以为用户提供全方位的国产化咨询与规划服务。

   公司与腾讯、华为、浪潮、阿里、中兴、麒麟、统信等生态厂商紧密合作,帮助中国银行、国开行、北京银行、河北农信和新华保险等客户搭建信创基础架构环境,以国产数据库为抓手,帮助光大银行、浙商银行、山西银行和贵阳农商银行等客户实现信创基础软件的构建及优化。根据年报披露,截至2023年年底,公司已经持续为70余家金融机构提供信创全面服务。公司金融信创全栈解决能力获得中信银行的认可,入围其信创框架体系,与邮储银行、中信银行、浦发银行、光大银行和渤海银行的签约金额同比大幅增长。

   2)布局AIGC,带来新机遇:金融业作为数字化需求旺盛的数据密集型行业,已成为AIGC大模型率先落地的应用场景之一。公司积极布局AIGC领域,基于在金融领域的探索及实践,发布了基于AIGC的低代码产品CodeMaster和FinancialMaster,重点应用在"代码生成"、"单元测试用例生成"等领域,揭开了银行业人工智能浪潮的序幕,也顺应了银行业数智化转型趋势。

   前瞻布局量子信息,积极发展新质生产力

   量子信息技术成为国家新质生产力重要方向。2024年两会政府工作报告强调"大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力",提出"制定未来产业发展计划,开辟量子技术、生命科学等新赛道,创建一批未来产业先导区"。2024年3月29日,根据新华社报道,国务院国资委按照"四新"(新赛道、新技术、新平台、新机制)标准,遴选确定了首批启航企业,加快新领域新赛道布局、培育发展新质生产力。此次遴选的首批启航企业多数成立于3年以内,重点布局人工智能、量子信息、生物医药等新兴领域。由此可见,量子信息技术产业,已经成为国家新质生产力的重要方向之一。

   神州信息积极布局,成为国内量子信息产业的主要参与方。根据公司官方公众号披露,神州信息是较早参与中国量子通信技术验证和应用推广的企业。早期参与了中国在全球领先构建的"星地一体化"量子通信广域网络建设,随后陆续承建了"京沪干线""武合干线""沪合干线""汉广干线""粤港澳湾区"等多条国家骨干网,贵州省网和北、上、广、深等十余城域网,助力完善量子应用相关配套设施。

   公司携手国盾量子等成立子公司"神州国信"(根据2023年报披露,公司目前持股比例为69.10％),探索产品研发及行业应用,自主研发数据加密传输、终端安全接入、安全即时通信、保密视频会议、安全数据加密等典型解决方案,推出了"量子增强安全服务平台""量子VPN身份认证平台"等多款产品,助推量子保密通信与传统安全类设备或用户业务应用的结合,解决金融、政务、互联网等国家关键领域的信息传输安全问题。根据官方公众号披露,在金融行业,服务了银监会、光大银行、民生银行、上海银行、上海农商行等金融机构20多家,人民银行"人民币跨境收付信息管理系统(简称RCPMIS)的量子应用示范项目"为金融广泛应用提供示范。2019年市场先行推出的量子加密即时通讯工具"量信通",助力C端人群使用量子通信。

   投资建议:

   神州信息拥有超过三十年向金融机构提供科技服务的经验,当前持续聚焦金融科技战略,拥有完善的金融产品和解决方案,在金融信创和AIGC的需求驱动下,有望实现业务的长期稳健增长。同时,公司前瞻布局量子信息产业,打开未来发展空间。我们预计公司2024/25/26年实现营业收入128.38/137.02/145.94亿元,实现归母净利润3.32/4.67/6.25亿元。维持买入-A的投资评级,给予6个月目标价13.61元,相当于2024年的40倍动态市盈率。

   风险提示:

   金融IT资本开支不及预期;技术研发不及预期。