长虹美菱(000521):收入延续增长,公允价值损失影响业绩表现-公司点评报告

事件概述

   公司发布2024年一季报,根据公告

   根据公告:

   24年一季度:公司实现营业总收入59亿元(YOY+18％),归母净利润实现1.6亿元(YOY+27％),扣非后归母净利润实现1.亿元(YOY+80％)。

   分析判断

   2024年1-2月空冰洗行业

   根据产业在线,

   1-3月空调:内销量YOY+19％,外销量YOY+22％;1-2月冰箱:内销量YOY+6％,外销量YOY+37％;1-2月洗衣机:内销量YOY+1％,外销量YOY+27％

   收入

   根据公司2024年4月15日投资者调研纪要,公司2024年面向全球需求结构升级,公司将继续践行"有利润的规模增长、有现金流的利润增长"的理念,坚持品牌优先,加强升级型产品策划和差异化产品设计,强化效率提升,通过聚焦重点市场、核心优质客户。

   冰洗方面:公司将打造冰洗双轮驱动;持续发力欧洲市场,深耕亚非拉市场,坚持以业务为导向、客户为中心,不断提升产品性价比、产品质量、运营效率、客户服务能力以及客户满意度,扩大市场份额。

   空调方面:公司将聚焦优势渠道,深耕亚非拉等根据地市场,进一步开拓欧美市场,紧跟市场趋势。

   盈利

   24Q1:销售毛利率实现13.4％(YOY-1.3pct),净利率实现2.7％(YOY+0.12pct)。

   根据公告,24年一季度公允价值变动损益实现-0.36亿元,2年Q1实现0.02亿元,主因本期公司不可撤销订单及外汇合约公允价值变动所致。

   费用率

   24Q1:销售、管理、研发费用率分别7.0％/1.2％/2.2％,同比分别-0.9pct/-0.4pct/-0.3pct。

   投资建议

   我们维持盈利预测,我们预计2024-2026年公司收入为278、314、345亿元,同比分别+15％/+13％/+10％,预计20242026年归母净利润分别为9.1、10.4、12.0亿元,同比分别+22％/+15％/+15％,相应EPS分别为0.88/1.01/1.16元,以2024年4月21日收盘价10.04元计算,对应PE分别为11/10/9倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   下游行业景气度不及预期风险、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、汇率波动等。