中国电信(601728):深入实施云改数转战略,基础产数双轮驱动不断发力-季报点评

事件:中国电信发布2024年一季报,实现营业收入1344.95亿元,同比增长3.7％,其中主营业务1243.47亿元,同比增长5.0％,归母净利润85.97亿元,同比增长7.7％,扣非归母净利润91.60亿元,同比增长5.4％。

   我们的点评如下:

   基础产数双轮驱动不断发力,高质量发展持续取得新成效移动通信服务方面,公司不断提升5G网络质量,加快推进5G应用智能化升级,围绕不同场景下用户的数字化需求,持续拓展5G手机直连卫星、5G量子密话等特色应用,促进移动用户规模和价值持续提升。24Q1移动通信服务收入522.26亿元,同比增长3.2％,移动用户净增388万户,达到4.12亿户,5G套餐用户净增1006万户,达到3.29亿户,渗透率达到79.9％,移动用户ARPU为45.8元,较去年提升0.9％。

   固网及智慧家庭服务方面,公司坚持"5G+千兆宽带+千兆WiFi"融合发展,加快基础连接、智家应用等产品与云、AI、安全等新要素深度融合,有力推动智慧社区和数字乡村平台融通互促,不断填充高品质的数字化产品与场景化服务。24Q1公司固网及智慧家庭服务收入318.24亿元,同比增长2.2％,有线宽带用户达1.92亿户,智慧家庭收入同比增长10.4％,拉动宽带综合ARPU达到48.6元,较去年提升2.1％,智慧家庭价值贡献持续提升。

   产业数字化方面,公司紧抓经济社会数字化转型的机遇,持续深耕重点行业,不断拓展生态合作,以"网+云+AI+应用"满足千家万户、千行百业的数字化需求,推动战略新兴业务快速发展,促进数字技术和实体经济深度融合。24Q1公司产业数字化业务收入386.79亿元,同比增长10.6％。

   高度重视股东回报,持续提高分红派息公司高度重视股东回报,努力增强盈利和现金流创造能力,2023年全年派发股息为每股0.2332元(含税),全年派发股息总额同比增长19.0％,超过2023年公司股东应占利润的70％,圆满兑现公司A股发行时的利润分配承诺。从2024年起,三年内以现金方式分配的利润逐步提升至当年股东应占利润的75％以上,努力为股东创造更大价值。

   盈利预测与投资建议:

   公司紧抓经济社会数字化转型机遇,全面深入实施"云改数转"战略,与云、AI、安全、量子等新要素融合,基础业务稳健增长,产业数字化业务快速发展,看好公司未来发展。预计公司24-26年归母净利润为332/360/388亿元,维持"增持"评级。

   风险提示:行业竞争加剧、创新业务进展不及预期、成本增长超预期等