雷曼光电(300162):营收同环比双增长,加速海外布局赋能成长

事件:

   公司发布2024年一季度报告:2024年第一季度营收3.04亿元,同比增长13.13％,环比增长6.69％;归母净利润0.02亿元,同环比均扭亏为盈。

   点评:

   需求逐步恢复,营收同环比增长。公司主要从事LED超高清显示及LED照明业务,主要产品包括超高清显示大屏、智慧会议交互显示系统、智慧教室教育交互显示系统、超高清家庭巨幕等。2024年Q1市场需求逐步回暖,2024Q1毛利率为24.36％,同比下降1.26％,环比提升3.87％;净利率为1.20％,同环比均转正。

   COB超高清节能冷屏、玻璃基MicroLED未来可期。公司自主研发的倒装COB、像素引擎技术在硬件和软件层面均实现创新性突破,实现降低成本与提升分辨率的双重目标,该技术应用于公司多款COB显示产品,助力MicroLED显示产品开拓市场。公司推出的PM驱动型玻璃基MicroLED显示屏,具有高平面度、低运行能耗、快散热速率以及更高的色彩真实度和对比度的特点。公司计划在2024年加快研发和完善更小点间距的玻璃基板产品,加速开发玻璃基应用产品,推动商业化进程。

   拓展LED显示应用领域,海外市场有望打开成长空间。随着数字显示技术的发展,LED显示屏在AI、元宇宙、沉浸交互、XR虚拟拍摄、裸眼3D等场景中有望拓展应用。公司持续推进产品技术的革新,不断降低产品生产成本,增强竞争力,有望充分受益于超高清视频显示的行业规模增长。公司海外销售市场已拓展至近100个国家和地区,未来将继续完善全球销售网络,扩大市场份额和品牌影响力,在基于COB封装技术的MicroLED显示产品领域,公司市场份额有望持续提升。

   盈利预测与投资评级:公司深耕于LED集成封装技术、LED显示屏设计和智能控制技术,经营业绩有望实现快速成长,预计2024-2026年营业收入为12.90、15.82、20.06亿元,归母净利润为0.43、0.64、0.88亿元,对应PE分别为52、35、26倍。首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:行业竞争加剧,下游需求、盈利预测与估值不及预期