浪潮信息(000977):一季度实现收入利润双高增,重磅发布元脑企智EPAI

投资事件:公司发布2024年一季报:2024年Q1营业收入176.07亿元,同比增长85.32％;归母净利润3.06亿元,同比增长64.39％;扣非归母净利润2.40亿元,同比增长62.96％。

   公司Q1营收实现高速增长,归母净利润实现高增。2024年一季度营业收入176.07亿元,同比增长85.32％;归母净利润3.06亿元,同比增长64.39％;扣非归母净利润2.40亿元,同比增长62.96％。营业成本较上年同期增加95.09％,主要是因为客户需求增加,服务器销售增长。

   毛利率承压,研发费用同比下降。公司2024年Q1毛利率为8.08％,相较于2023年同期下降了约4.93pcts。2024年Q1公司的销售费用/管理费用/研发费用分别为2.69/1.27/6.32亿元,其中管理费用和研发费用分别下降17.48％和2.36％,销售费用同比提升19.36％。

   领军中国液冷服务器市场,重磅发布元脑企智EPAI。据IDC报告显示,2023全年中国液冷服务器市场销售额14.2亿美元,同比增长48.0％,出货量16.1万台,同比增长57.3％。其中,浪潮信息销售额5.2亿美元,市场份额36.8％;出货量6.6万台,市场份额40.9％。2023全年,浪潮信息液冷服务器销售额和出货量双双位居中国第一。

   随着AIGC发展,智算中心必然走向高密度,达到风冷散热极限,AI计算、液冷和整机柜的结合将成为未来趋势,满足高密度高功耗散热需求的液冷是数据中心发展的最佳选择。第十届IPF浪潮信息生态伙伴大会上,元脑企智EPAI重磅发布。EPAI提供了高效的微调工具,支持千亿参数模型面向产业知识的快速再学习,并让模型具备百万Token的长文档处理能力,解决窗口长度不足的问题,快速打造领域大模型。在算力方面,面向越来越多的大模型推理场景,浪潮信息还联合英特尔发布可运行千亿参数大模型的AI通用服务器;存储方面,发布分布式全闪存储AS13000G7,解决大模型训练数据挑战;互联方面,发布国内首款超级AI以太网交换机X400,加速大模型训练推理。

   投资建议:我们预测2024-2026年公司收入分别为759.66/877.03/994.73亿元,归母净利润分别为20.66/26.06/32.65亿元,对应PE分别为27.4/21.7/17.4。给予公司"买入"评级。

   风险提示:新市场开拓风险,公司业务进展不及预期,市场竞争加剧,原材料供应风险,政治风险,经济恢复不及预期风险。